海通國際證券集團有限公司Wei Liu,Huaichao Zhuang近期對龍佰集團進行研究併發布了研究報告《公司年報點評：2023年營業收入同比實現正增長，積極提升鈦精礦自給率》，本報告對龍佰集團給出增持評級，認爲其目標價位爲27.03元，當前股價爲22.05元，預期上漲幅度爲22.59%。
龍佰集團(002601)
投資要點：
2023年營業收入同比增長，鈦白粉、海綿鈦產銷再創新高。2023年公司實現營業收入267.65億元，同比增長11.00%；歸母淨利潤32.26億元，同比減少5.64%。2024年第一季度公司實現營業收入72.88億元，同比增加4.52%；歸母淨利潤9.51億元，同比增加64.15%。2023年公司生產鈦白粉119.14萬噸，同比增長20.36%，銷售鈦白粉115.89萬噸，同比增長24.93%。生產海綿鈦5.18萬噸，同比增長36.05%，銷售海綿鈦4.70萬噸，同比增長28.15%。公司有效提高了鈦白粉、海綿鈦產能利用率，特別是氯化法鈦白粉、海綿鈦產能有效釋放。鈦白粉、海綿鈦產銷再創新高，市場佔有率進一步提升，龍頭地位進一步得到鞏固。
兩礦聯合開發加速推進，提升原材料自給率。2023年公司積極推進“紅格北礦區兩礦聯合開發”與“徐家溝鐵礦開發”兩大核心項目，致力於提升自有資源供給能力。公司先後收購了四川龍蟒鈦業股份有限公司、雲南冶金新立鈦業有限公司、金川集團股份有限公司鈦廠資產、湖南東方鈧業股份有限公司等，同時公司陸續投資建設了年產40萬噸氯化法鈦白粉生產線、50萬噸攀西鈦精礦升級轉化氯化鈦渣項目、年產30萬噸硫氯耦合鈦材料綠色製造項目。
公司繼續推進項目建設。公司將加快推進祿豐鈦業年產20萬噸氯化法鈦白粉生產線項目的產能釋放，加快推進雲南國鈦年產3萬噸轉子級海綿鈦智能製造技改項目二期（1.5萬噸）和甘肅國鈦3萬噸/年轉子級海綿鈦技術提升改造項目二期（1.5萬噸）建設，提高海綿鈦產能，持續降低生產成本。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲37.95億元、43.76億元和49.60億元，EPS爲1.59元、1.83和2.08元。參考同行業公司，我們認爲合理估值爲2024年PE17倍，目標價27.03元，維持優於大市評級。
風險提示：下游需求不及預期；項目進展不及預期；競爭加劇導致價格下跌的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華金證券駱紅永研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.67%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利41.43億，根據現價換算的預測PE爲12.67。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級18家，增持評級3家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲23.33。
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