公司發佈2023 年年報及2024 年一季報
24Q1 收入7.8 億，同減4.0%；歸母淨利潤-0.9 億，同增9.2%；扣非歸母淨利潤-0.9 億，同增9.2%%；23Q4 收入13.9 億元，同減10.7%；歸母淨利潤0.6 億元，同減20.1%；扣非歸母淨利潤0.6 億元，同減1.3%。
23 年公司收入49.0 億元，同減7.8%；歸母淨利潤0.6 億元，同增40.1%；扣非歸母淨利潤0.4 億元，同增325.4%。
23 年擬派發現金紅利2.0 億元（含稅），分紅率305%。
分產品看，公司2023 年定製傢俱產品35.1 億，同減8.6%，毛利率36.7%，同增1.7pct；配套家居收入7.1 億，同增8.2%，毛利率19.4%，同減3.4pct；打造行業首個AI 設計工廠，開啓家居行業生產力大變革公司憑藉多年深入的 AI 技術佈局，基於技術研發實力和積累的海量數據庫，打造出行業首個AI 設計工廠。AI 設計工廠是 AI 人工智能驅動的雲端虛擬設計工廠，從傳統單店承接全部設計服務，轉變爲店面承接需求，是工廠集中設計交付產物，店面拿到交付產物做銷售的創新模式。
AI 設計工廠能夠幫助門店和設計師解決全品類兼容設計和銷售難題，降低了對店面設計能力的要求，便於門店實現擴張發展，這將再一次改變家居行業的商業模式，開啓家居行業生產力大變革。
持續優化渠道佈局，推出“9 城 500 店”計劃公司對於自營城市，堅持執行 1+N+Z 城市發展模型，有序將直營店轉加盟和優化，保留少量直營大店爲整個城市做展示共享，同時更多地發展自營加盟店，並在物流、交付等維度幫助加盟商在多種渠道進行業務拓展。
對於加盟渠道，公司繼續加大招商和開店力度，尤其空白城市的開拓，着重招大商、總經銷商，增加對大商、總經銷商的支持和傾斜。
截至2023 年期末，公司直營門店數量爲 46 家，自營城市加盟店數量爲285 家；公司加盟店數量爲 2005 家（含自營加盟店，其中新開加盟店 463家）。2024 年，公司將持續發展自營加盟，推出“9 城 500 店”的青年創業築夢計劃，加盟商與直營大店共享物流、共享安裝、共享售後，降低加盟商門檻和風險。
自營整裝深耕廣佛深，積極開拓存量市場
面對存量房市場，公司在廣佛深三地通過自營整裝進行覆蓋和深耕，持續夯實強化整裝數字化能力；在其他城市公司積極發展HOMKOO 整裝雲會員，推動各地會員以“定製+配套”開拓市場。
調整盈利預測，維持“增持”評級
公司持續開拓空白城市，打造行業首個AI 設計工廠有望賦能家居產業，考慮到24 年地產環境壓制下調，公司當前開店提速，預計25 年新店貢獻逐步增加，盈利有所改善，我們調整盈利預測，預計24-26 年歸母淨利分別爲1.8/2.6/3.4 億（24-25 年前值分別爲1.90/2.30 億元），對應PE 分別爲17/12/9X，維持“增持”評級。
風險提示：渠道擴張不及預期；AI 設計工廠落地不及預期；原材料價格波動風險；市場競爭加劇。