投资建议：公司是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业，目前已在非小细胞肺癌（NSCLC）小分子靶向药领域构建了优势研发管线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入28.00/33.00/38.00 亿元，归母净利润9.18/12.23/14.38 亿元。对应PE 分别为23.17/17.39/14.78 倍，维持“增持”评级。事件：近日，公司發佈2023 年年報。2023 年，公司營業總收入爲20.18億元，同比增長155.14%，歸屬於母公司所有者的淨利潤爲6.44 億元，同比增長393.54%，歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤爲6.06 億元，同比增長663.70%。
核心產品持續放量。公司核心產品甲磺酸伏美替尼片二線治療適應症、一線治療適應症均被納入國家醫保報銷範圍，進一步降低了國內肺癌患者的用藥負擔，提高了國內肺癌患者的藥物可及性，也有效促進了公司2023 年度銷售業績實現跨越式增長。公司目前已組建約900 人的專業營銷團隊，營銷網絡已覆蓋全國。
研發投入持續增長，在研項目成果矚目。公司積極挖掘伏美替尼的臨床優勢，深入探究伏美替尼的多場景應用，努力推進各在研項目的研究進程：20 外顯子插入突變NSCLC 一線治療適應症的III 期臨床試驗IND獲得批准；EGFR 或HER2 突變晚期NSCLC 患者的Ib 期臨床試驗IND獲得批准；對比含鉑化療一線治療EGFR PACC 突變或EGFR L861Q 突變的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌患者的III 期臨床試驗IND 獲得批准。公司自主研發的具有全球知識產權的KRAS G12D 選擇性抑制劑注射用AST2169 脂質體於2024 年3 月獲得臨床試驗批准。
投資建議：公司是一家專注於腫瘤治療領域的創新藥企業，目前已在非小細胞肺癌（NSCLC）小分子靶向藥領域構建了優勢研發管線。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入28.00/33.00/38.00 億元，歸母淨利潤9.18/12.23/14.38 億元。對應PE 分別爲23.17/17.39/14.78 倍，維持“增持”評級。
風險提示：行業政策變動風險、新藥研發風險、在研產品上市不確定風險、單一產品依賴風險、市場競爭風險等。
