華泰證券發表報告指，協鑫科技(03800.HK)第一季收入54.7億元人民幣(下同)，淨利潤3,300萬元，矽料價格大幅下滑、公司產能仍在爬坡等因素導致公司經營短期承壓。考慮到矽料供給過剩，2023年矽料價格已大幅下滑，該行預計2024至2026年矽料價格維持低位。

該行維持公司2024至2026年每股盈利分別為0.09/0.12/0.13元，考慮到公司顆粒矽產能不斷釋放，矽料質量亦有提升，且公司具備成本控制優勢，給予公司2024年18倍市盈率，對應目標價1.75港元，維持「買入」評級。

報告指，根據公司公告，第一季矽料價格與矽片價格均出現大幅下滑，公司顆粒矽出貨量6.5萬噸，含稅售價每公斤55元，出貨價格按年去年大幅下降。此外，矽片價格下滑也對公司利潤造成負面影響。公司內蒙和呼和浩特產能正處於爬坡周期，爬坡期內成本相對達產更高，進而增加首季成本。隨後續新增產能於年內陸續達產，看好公司顆粒矽生產成本進一步降低。