天風證券預計，騰訊2Q2024網絡遊戲增速有望恢復至5%左右，2H2024增速恢復至8%左右，國內/海外遊戲收入增速均有望回升。
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，目標價476港元。該行認爲市場對於公司1Q2024收入增長平淡已有相對充分的預期。該行預計遊戲業務增長自2Q2024開始將進入修復軌道，帶動收入增速回升，疊加收入結構變化持續提升毛利率，盈利持續增長基礎相對紮實。中長期來看，公司積極佈局AI技術發展，多元化的產品矩陣對應潛在應用結合方向廣闊，技術進步或有望成爲中長期重要的增長乘數。
該行預計，1Q2024公司網絡遊戲收入同比-2.5%，其中國內市場收入同比-4%，海外市場收入同比+2%。1）該行預計1Q2024國內市場收入繼續維持同比負增長，主要由於以《王者榮耀》爲代表的國內長線遊戲的同比基數較高。1Q2023騰訊國內遊戲收入環比大幅增長72億元，《王者榮耀》流水創歷史新高。
2）該行預計1Q2024海外市場收入同比+2%，增速仍相對偏弱，主要由於《勝利女神：妮姬》流水基數仍相對較高（4Q2022推出）。近期《BrawlStars》的強勁表現，該行預計有望在幾個季度內逐步確認貢獻。通過成功的商業化機制改革，2023年12月以來，Supercell的《BrawlStars》用戶與收入大幅增長。根據Gamelook，與2023年6月曆史新低相比，2024年2月《BrawlStars》的月收入增長8.8倍、MAU增長2.4倍、DAU增長3.9倍。2024年3月《BrawlStars》預估收入超過6億元，4月超過7億元。
展望後續，可以觀察到多個有利因素有望推動騰訊遊戲增速反彈，該行預計2Q2024網絡遊戲增速有望恢復至5%左右，2H2024增速恢復至8%左右，國內/海外遊戲收入增速均有望回升。1）長線產品增長恢復。部分由於國內長線產品同比基數回落，以及《BrawlStars》的強勁運營表現。2）重量級新遊戲《地下城與勇士：起源》將於5月21日上線，該行對其流水體量預期相對樂觀。Supercell新遊戲《Squadbusters》將於5月29日全球上線，截止5月2日預約數已超過2000萬，目前已在加拿大、丹麥和挪威等地區軟啓動。此外，《星之破曉》、《極品飛車：集結》等新遊戲亦有望於暑期上線。