本週，港股及中概股將迎來一輪業績披露的高峰期。近期中概股市場持續反彈，科技股表現亮眼，即將到來的業績季也被市場視爲影響後市行情的關鍵因素。

5月16日（週四），$京東 (JD.US)$/$京東集團-SW (09618.HK)$將發佈2024年第一季度業績。2024開年之初，京東股價走勢震盪，但自3月以來，股價開啓大幅反彈，截至上週五收盤，京東股價較年內低點反彈約53%，年內累升約15%，最新報收32.2美元。

對於即將公佈的2024年第一季度業績，市場普遍預測，京東一季度實現營收2578.1億元人民幣，同比增長6.11%；每股收益爲3.49元，同比下跌11.19。近期共有14位分析師對該股做出評級，平均目標價爲36.71美元。

消費穩健復甦，公司營收增速有望回升

據天風證券此前報告，從宏觀環境來看，一季度消費零售恢復態勢良好，已恢復至19年同期的123%。

國家統計局的數據顯示，前3月社會消費品零售總額120327億元，同比增長4.7%；全國網上零售額33082億元，同比增長12.4%。此外，物流端一季度我國快遞業務量同比增長25.2%。

上述數據都指引了電商行業一季度收入將保持增長，並且增速高於零售大盤。

中信建投也表示，一季度以來，國內宏觀經濟及消費穩步復甦，同時疊加去年年貨節低基數，以及京東重返春晚的帶動，公司GMV和收入增速將繼續回升。預計本季度京東零售收入同比增長6%，GMV增速快於收入增速。

展望2024年，預計公司GMV增速高於社零增速，有望實現高個位數增長，帶電品類增速有望快於行業，商超增速有望恢復，POP生態建設有望繼續推進，在用戶獲取和體驗上或將加大投入。

高盛給予京東“買入”評級和37美元的目標價，該行指出，京東股價在2023年大幅下跌約50%，主要是由於市場份額損失導致估值倍數收縮，分析師認爲京東在2024年將迎來收入增長的重新加速，這將有助於推動估值倍數修復。

低價策略或致Q1零售利潤同比回落

中信建投表示，考慮到百億補貼，免郵門檻降低後基數問題，以及京東贊助春晚的影響，本季度利潤率或將承壓。預計一季度京東零售經營利潤率約爲3.7%，前一年同期爲4.6%。

與此同時，由於今年的低價策略，春晚活動帶來的用戶拉新和留存效果或更爲積極。

分析師預計京東一季度Non-GAAP淨利率同比回落。並且展望2024 年，預計零售和集團整體的利潤絕對額將保持穩健，相比利潤端，建議關注收入端增速和市佔率的變化。

市場料京東零售已逐步走出業務調整影響，隨着電子消費品及日用百貨品類的銷售復甦，預計GMV及收入可錄正增長。但由於春晚營銷活動補貼、採銷人員漲薪及免郵門檻降低等舉措的影響，多家券商認爲京東一季度的利潤或迎下跌。里昂本月初發表報告，預計京東2024年Q1淨利爲74.31億元人民幣，同比跌2.2%；中金料其Q1淨利潤同比下跌1.2%至75.11億元人民幣。

另有分析師認爲，從長期來看，京東POP第三方店鋪生態建設持續推進，平台商家持續湧入，這部分GMV佔比有望進一步提升，從而推升京東零售主業的利潤率彈性。

Q1累計回購約21億美元，公司或迎價值重估

京東宣佈，在截至2024年3月31日的季度內，公司回購了總計8750萬股A類普通股，總價值12億美元。

公司在2024年第一季度回購的股份總數約爲截至2023年12月31日已發行普通股的2.8%。根據公司之前的股份回購計劃，公司截至2024年3月17日，公司已回購總額約21億美元。根據公司於2027年3月18日生效的新股回購計劃，截至2024年3月31日，公司已回購合計約5億美元，剩餘金額爲25億美元。

天風證券認爲，隨着回購計劃的有序推進，公司或迎來估值的重估。

另外，根據對沖基金景林資產管理香港有限公司的13F申報顯示，該公司第一季度開倉阿里巴巴、京東，其中，持倉京東美股17萬股。

歷次業績日股價如何表現？

根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，京東當前的隱含變動爲±4.4%，波動略高於過往平均水平。該股在過去12次業績日上漲概率較大，且四次次績後勝率很高，最高漲幅發生在上一次業績日，達到+16.2%，其餘幾次分別收報+7.2%、-3%、+7%。

查詢上週五期權成交情況發現，本週五到期、行權價35/31美元的call單非常活躍，均成交超1.2萬張，未平倉量分別爲1.8萬張、1.5萬張。

波動率偏度來看，當前市場對該股強烈看漲。

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編輯/ruby