石英坩堝龍頭歐晶科技(001269.SZ)一季度業績“急剎車”，結束了以往的上升趨勢。根據其近期披露的一季報，歐晶科技營收、歸母淨利潤同比大幅下滑，跌幅分別爲46.56%、87.41%，雙雙創下上市以來的單季度新低。
證券之星注意到，今年以來歐晶科技主要收入來源石英坩堝量價齊跌，影響了一季度業績成色。同時，其產品毛利率也在一季度大打折扣，較2023年末“腰斬”至14.94%。
經營承壓下，歐晶科技仍與矽比科北美公司簽下3.5億美元長單以提前鎖定原料供應。不過，在支付完畢預付款項後，歐晶科技的經營現金流也大受影響，較去年同期大降47.48%。
核心產品銷量下滑，存貨激增
歐晶科技於2022年9月登陸資本市場，公司立足於單晶硅材料產業鏈，主要爲太陽能級單晶硅棒、硅片的生產和輔助材料資源回收循環利用，提供配套產品及服務，具體包括石英坩堝產品、硅材料清洗服務及切削液處理服務。
上市以來，歐晶科技連續兩年營收、歸母淨利潤實現正向增長。其中，2023年實現營收31.29億元，同比增長118.25%；對應歸母淨利潤6.54億元，同比大增174.33%。
針對2023年業績三位數增長，歐晶科技稱，公司憑藉石英坩堝產品優勢，在保障既有客戶的基礎上積極拓展新客戶，石英坩堝的銷售收入大幅增加，帶動公司經營業績大幅增長。2023年，石英坩堝產品營業收入21.01億元，同比增長177.9%，佔總收入的比重爲67.13%。
受原材料高純石英砂漲價影響，歐晶科技石英坩堝價格較2022年同期有所上漲，但收入增長的另一面卻是銷量的下滑。數據顯示，2023年石英坩堝生產量11.02萬隻，同比下滑13.88%；銷售量爲10.77萬隻，同比下滑11.13%。
然而，到了2024年第一季度，歐晶科技的經營情況卻急轉直下。根據一季報，歐晶科技實現營業收入3.4億元，同比下降46.56%，環比下降57.7%；實現歸母淨利潤2167.58萬元，同比下降87.41%，環比下降66.88%。證券之星注意到，這是歐晶科技自上市後交出的單季度最差成績單。
歐晶科技管理層在近期召開的業績說明會上表示，2024年一季度較2023年四季度石英坩堝收入下降的主要原因是銷量減少所致。
SMM分析師鄭天鴻指出，由於近期硅片排產減弱，坩堝自身需求開始降低，價格也逐步下跌，36寸坩堝價格已下降至當前1.5萬—2萬元/只，幅度大、速度快。
證券之星發現，自上市以來，歐晶科技的存貨規模不斷攀升。2022年末，歐晶科技存貨餘額爲1.06億元。2023年增長361.07%至4.88億元，主要系原材料價格上漲及原材料庫存量增加所致。
財務數據顯示，2024年一季度存貨餘額5.45億元，同比增長425.74%，其中主要是石英砂原料佔比較大。此外，歐晶科技本期計提資產減值損失2133.41萬元，同比大增1744.23%，主要是計提存貨跌價準備增加所致。
單一大客戶依賴難解，盈利水平承壓
利潤端上，歐晶科技今年一季度亦承受着不小壓力。
2023年，其產品銷售毛利率爲30.59%。具體來看，石英坩堝業務銷售收入增長，但利潤空間被擠壓，其毛利率爲35.98%，同比下滑6.6%；光伏配套加工服務表現較好，毛利率達20.51%，同比增長8.07%。但今年一季度，其產品毛利率已然“腰斬”至14.94%。
歐晶科技表示，公司石英坩堝產品按照客戶訂單安排生產，目前光伏行業面臨着階段性產能過剩、主產業鏈產品價格處於近期歷史低位等情況，行業整體盈利能力承壓。
在行業景氣度下行之際，歐晶科技依賴單一大客戶的“頑疾”更是爲其平添幾分隱憂。在太陽能級石英坩堝領域，歐晶科技與TCL中環(002129.SZ)、阿特斯(688472.SH)、雙良節能(600481.SH)等大中型單晶硅片生產商建立了長期的合作關係。證券之星注意到，由於所在行業下游客戶集中度較高，歐晶科技九成以上的營收來自前五大客戶。
根據2023年年報，歐晶科技來自前五名客戶的銷售收入爲30.72億元，佔收入總額的98.16%。其中來自第一大客戶的銷售收入爲29.19億元，收入佔比爲93.28%。
拉長時間來看，2019-2022年，TCL中環一直牢牢佔據着第一大客戶的位置，2022年來自TCL中環的收入佔比爲87.3%。不過，在2023年年報中，歐晶科技並未明確表明第一大客戶的具體身份。
在近期召開的業績說明會上，有投資者問道：“公司第一大客戶中環佔比達93(%)以上，請問單一大客戶對公司在生產、定價方面帶來了怎樣的影響？公司有沒有在努力開拓新的大客戶？”歐晶科技方面僅表示，單晶硅片生產商TCL中環與隆基綠能(601012.SH)市佔率較高，公司新增客戶16家。
在業內人士看來，對單一大客戶集中度較高恐存在一定的風險隱患。若客戶的訂單量大幅減少，或者出現經營困難，或許會對歐晶科技業績等方面造成不利影響。
3.5億美元搶砂保供，現金流欠佳
財務數據顯示，歐晶科技一季度預付款項爲4.08億元，同比增長129.07%。歐晶科技坦言，主要是預付的高純石英砂採購款。
從光伏領域來看，石英坩堝的上游原料爲高純石英砂，純度會直接影響硅棒拉晶質量，目前內層用高純石英砂是供給側最大的短板。
爲保障高純石英砂原材料的長期穩定供應，歐晶科技於今年2月與矽比科北美公司簽訂了長單石英砂採購協議，預計採購金額總計3.5億美元。歐晶科技稱，本次採購根據協議約定需支付一定比例預付款，將佔用公司部分資金。按當前匯率估算，採購金額約合人民幣25億元，佔歐晶科技總資產的比例爲71%。
資料顯示，高純石英砂礦源稀缺，目前全球能夠批量供應高等級太陽能及半導體用高純石英砂的企業較少，國外供應商僅有2家，爲美國矽比科和挪威天闊石。從整體上看，目前國產高純石英砂企業與海外供應商相比，還存在高端產品較少、產品品種有限，質量穩定性有待提升等問題。
根據銀河證券研報，預計2023-2025年全球光伏用高純石英砂需求量分別爲10.8/13.1/15.4萬噸，對應供需平衡約-3.9/-2.7/-2.0萬噸，光伏用高純石英砂將延續供需偏緊態勢。
也有媒體報道稱，在去年前，矽比科的高純砂總計2.5萬噸產能，基本上被TCL鎖定1.25萬噸，隆基鎖定0.8萬噸，其他大玩家鎖定0.45萬噸。
此次歐晶科技與矽比科北美公司簽訂的供貨協議並未披露具體議價規則及執行數量。但可以看到的是，此次歐晶科技加入“搶砂”大戰支付的預付款也導致其經營現金流進一步承壓，較去年同期的-1.13億元大降47.48%至-1.67億元。(本文首發證券之星，作者｜陸雯燕)