金吾财讯 | 海通证券发研报指，中国财险(02328)发布2024年一季度业绩：1)净利润58.7亿元，同比-38.3%，主要受到承保端和投资端双重压力。2)净资产2392亿元，较年初+3.8%。产险：自然灾害等因素导致综合成本率同比提高。该行认为，随着公司持续推进降本增效，不断提升风险识别和防控能力，未来综合成本率预计仍将维持较好水平。投资：受资本市场波动影响短期承压。

该行续指，人保财险车险业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此该行认为公司盈利空间远超中小险企，其竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。公司当前股价对应 20234PB0.82倍，估值低位。参考可比公司估值，该行给予0.95-1.0倍2024EPB，对应合理价值区间为人民币10.55-11.11元，基于人民币：港币=1:1.1017的汇率，折合合理价值区间为11.63-12.24港元，维持“优于大市”评级。