公司24Q1 營收18.41 億元，同比增長58.69%。
①我們預計24Q1 國內收入小雙位數增長。公司24 年2 月預售P10S 新品，銷售時間僅3 月一個月，同時3 月底預售G 和V 系列，收入在24Q1沒有得到確認，24Q1 公司國內收入主要來自23 年老品。
②我們預計24Q1 海外收入高雙位數增長。歐洲地區高增長得益於屬國化運營及歐亞自營大幅改善線上產品結構，24Q1 全能基站出貨量佔比提升。
亞太地區高增長得益於屬國化運營調整，預計量增和價增同步，觸達比較多的國家和區域。北美地區強勁增長，預計收入過半來自amazon 平台，同時線下Target 渠道持續突破。
公司24Q1 毛利率56.49%，同比增加6.64pct。一方面公司持續技術降本，在國內推出毛利率穩定但更具性價比的大單品；另一方面海外毛利率較高的歐亞渠道收歸自營，毛利率較高的美亞渠道快速增長。
公司24Q1 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲20.75%/2.76%/10.57%/-0.75%，同比變化-0.18/-1.67/-0.79/+1.09pct。公司收入增長攤薄費用。
公司24Q1 歸母淨利3.99 億元，同比增長95.23%；扣非歸母淨利3.42 億元，同比增長110.03%。公司業績快速增長同時來自收入增長和盈利能力提升。
投資建議：公司憑藉技術優勢和產品性能，掃地機產品競爭力和品牌形象日漸提升，隨着產品價位段不斷拓寬和渠道佈局進一步完善，國內外份額均有望持續攀升，同時洗地機和洗烘一體機新品類有望構築第二增長曲線，看好公司收入業績增長持續性。基於Q1 業績超預期，我們上調盈利預測，預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲25.46/30.51/37.16 億元，對應EPS 分別爲19.37/23.21/28.26 元，當前股價對應PE 分別爲22.97/19.17/15.74倍。維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇、產品結構單一、新品表現不及預期、海外渠道拓展不及預期、核心技術人員流失、匯率波動等。