新产品推广成效显现，有望成为新增长点。公司各类MEMS 传感器新品持续取得客户端突破：微压差传感器方面，公司将积累的MEMS 微差压传感器技术在电子雾化器产品中推广运用，在大烟雾量、高安全性、新法规合规性产品领域，公司特有的数字化产品具有传统产品难以实现的优势，实现向品牌客户大批量出货；气压计方面，公司开发的用于可穿戴和运动产品市场的防水气压计类产品，在智能手表市场已获得国内头部客户认可并建立良好的合作关系，实现批量出货，并逐步往其他客户及ODM市场推广；加速度计方面，公司持续优化加速度计芯片工艺，加速度计芯片良率提升，产品在下游客户中取得了良好的进展，出货量进一步得到提升。事件：公司發佈2023年年度報告及2024年一季度報告。2023年全年，公司實現營業收入3.7 億元，同比增長27.3%，實現歸母淨利潤-1 億元。24 年第一季度，公司實現營收0.9 億元，同比增長34.4%；實現歸母淨利潤-0.1 億元。
下游需求轉暖，業績拐點顯現。23 年Q4、24Q1 單季度公司營收分別同比增長52.2%、34.4%，歸母淨利潤均實現減虧，主要原因系23 年下半年智能手機市場需求逐漸回暖，庫存水位降低復甦勢頭迅猛，以及公司持續推進份額提升戰略以及募投產能釋放。23 年全年公司MEMS 聲學傳感器/壓力傳感器/慣性傳感器銷售量分別實現了43.7%、192.3%、39.9%的增長，隨着全球經濟回暖以及下游庫存水位下降，需求有望保持增長態勢。
毛利率環比向上，費用控制良好。23 年傳感器行業競爭較爲激烈，因此公司整體毛利率較歷史高位有所下滑，全年實現毛利率16.8%，24Q1 實現毛利率22.1%。但隨着23 下半年消費電子市場需求回暖以及公司高毛利率產品銷售佔比提升，公司毛利率有所回暖，23Q3、Q4單季度公司毛利率分別環比增長1.6pp、9.8pp，回升趨勢明顯。費用方面，23 年公司四項綜合費用率爲39.1%，同比下降1.6pp，其中研發費用率20.9%，同比下降2.9pp。截至2023 年底，公司共擁有境內外發明專利93 項、實用新型專利300 項，在保證持續的研發投入的同時，展現了較好的費用控制能力。
新產品推廣成效顯現，有望成爲新增長點。公司各類MEMS 傳感器新品持續取得客戶端突破：微壓差傳感器方面，公司將積累的MEMS 微差壓傳感器技術在電子霧化器產品中推廣運用，在大煙霧量、高安全性、新法規合規性產品領域，公司特有的數字化產品具有傳統產品難以實現的優勢，實現向品牌客戶大批量出貨；氣壓計方面，公司開發的用於可穿戴和運動產品市場的防水氣壓計類產品，在智能手錶市場已獲得國內頭部客戶認可並建立良好的合作關係，實現批量出貨，並逐步往其他客戶及ODM市場推廣；加速度計方面，公司持續優化加速度計芯片工藝，加速度計芯片良率提升，產品在下游客戶中取得了良好的進展，出貨量進一步得到提升。
盈利預測與投資建議：預計公司2024-2026 年EPS 分別爲-0.16 元、0.84 元、1.79 元，對應PE 分別爲-229 倍、45 倍、21 倍。公司是國內少數掌握多品類MEMS 芯片設計和製造工藝能力的企業，隨着新品放量以及募投產能釋放，未來業績有望取得進一步增長，參考可比公司估值，首次覆蓋給予公司“持有”評級。
風險提示：新品研發不及預期、下游需求疲軟、產品推廣不及預期等風險。