投资建议：公司拥有65 年品牌历史，厚积薄发，聚焦经典舒适男装战略，加大产品自主研发并打造全方位舒适的新形象，以极致产品满足广大消费者对舒适男装产品的需求。公司积极进行渠道升级，未来线上化有望持续发力，公司仍有较大发展空间。预测公司2024-2026 年EPS 分别为0.03 元、0.03元、0.04 元，对应PE 分别为101.4X、85.0、75.1X，维持“增持”的投资评级。24 年一季度營收同比-0.73%，歸母淨利潤同比增長+31.08%。公司2024年第一季度實現營業收入6.50 億元，同比-0.73%；實現歸母淨利潤0.41 億元，同比+31.08%；實現扣非後淨利潤0.30 億元，同比增長+3.16%；基本每股收益爲0.02 元，去年同期爲0.01 元。其中，淨利潤增長原因爲公司出售印染車間資產房屋、土地收益的增加。
毛利率顯著上升，銷售費用投入持續加大。公司2024 年第一季度毛利率爲40.79%，同比+3.52pct。費用端，2024 年第一季度期間費用率爲36.63%，同比+3.60pct，其中銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別爲27.32%/6.92%/0.80%/1.59% ， 同比分別+4.62pct/-1.29pct/-0.31pct/+0.57pct。2024 年第一季度公司淨利率爲6.45%，同比1.68pct。
獲政府補助累計730萬元，增厚當期損益。2024 年4 月25 日，紅豆股份發佈公告，2023 年12 月至今，公司及控股子公司累計獲得與收益相關的各類政府補助730.12 萬元。由嘉興市南湖區人民政府東柵街道辦事處發放因一事一議發展獎勵於2024 年2 月獲577.08 萬元；由無錫市錫山區工業和信息化局發放因錫山區工業發展資金於2024 年4 月獲40.00，其他補助113.04 萬元。公司及控股子公司 獲得的上述政府補助均作爲其他收益，直接計入當期損益。
投資建議：公司擁有65 年品牌歷史，厚積薄發，聚焦經典舒適男裝戰略，加大產品自主研發並打造全方位舒適的新形象，以極致產品滿足廣大消費者對舒適男裝產品的需求。公司積極進行渠道升級，未來線上化有望持續發力，公司仍有較大發展空間。預測公司2024-2026 年EPS 分別爲0.03 元、0.03元、0.04 元，對應PE 分別爲101.4X、85.0、75.1X，維持“增持”的投資評級。
風險提示：市場的風險、產品研發的風險、運營管理的風險、信用風險、流動性風險。
