近日，公司發佈2024 年1 季報。2024 年Q1，公司實現銷售9289.40 萬元，同比下降17.52%，主要系公司人源蛋白粗品業務收入較上年同期減少3,821.41 萬元、HIV 新藥業務收入較上年同期增加1,548.09 萬元所致。歸屬於上市公司股東的淨利潤-1360.69 萬元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤-1737.97 萬元。
全力推動創新藥國內外商業化進程。經過2023 年對HIV 新藥商業化的佈局及調整，公司已搭建初具公司及產品特色的HIV 新藥商業化運營體系。目前，多措並舉，全力推動HIV 創新藥商業化進展。2024 年第1 季度，HIV 新藥合計實現銷售收入3,571.12 萬元，同比增長76.52%。
積極推進在研管線進度。艾諾米替片III 期臨床試驗96 周研究取得積極結果，初步結果顯示，治療96 周病毒學抑制（<50 copies/mL）百分比爲96.6%（368/381），高於進口同類產品治療96 周曆史研究數據。同時，轉換用藥後患者體重和低密度脂蛋白膽固醇等指標均發生了積極改善。並且，含艾諾韋林方案真實世界研究取得積極進展，爲其安全性及有效性提供了更多循證醫學證據。最後，全新化學結構的整合酶抑制劑ACC017 片I 期臨床研究已基本完成單劑量爬坡試驗。初步結果顯示：所有劑量組別受試者的安全性良好，未發生2 級或以上不良事件；藥物口服吸收暴露水平良好，可支持每日給藥一次。
投資建議：公司是抗HIV 新藥排頭兵，已有兩款抗HIV 新藥獲批上市。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入5.66/8.12/10.94 億元， 對應PE69.64/36.15/20.07X，維持“增持”評級。
風險提示：行業政策變動風險、新藥研發風險、在研產品上市不確定風險、國際化推進不順利風險、市場競爭風險等。