事件。公司2023 年實現收入57 億元，同比+32.96%，歸母淨利潤4.07 億元，同比+58.5%，毛利率17.9%，淨利率7.2%；2024q1 實現收入15.7億元，同比+36.8%，歸母淨利潤1.2 億元，同比+47.8%，毛利率16.1%，淨利率7.75%
下游需求景氣，收入實現高增長。公司聚焦主業，重點佈局新能源賽道，積極拓展新能源車、動力電池、光伏儲能等板塊客戶，加快相關產品開發，2023年，受益需求景氣，公司新能源車/燃油車/儲能/通信衝壓件收入分別實現36.7/7.6/5.5/6.3 億元，同比分別增長44%/8.4%/2%/47%。2024Q1，新能源銷售火熱，收入維持高增，同比增長36.8%。
規模效應提升，盈利能力持續改善。 產品結構影響及規模效應，2023 年，新能源車/ 燃油車/ 儲能/ 通信衝壓件毛利率分別爲19.4%/9.1%/15.2%/11.4%，收入貢獻高且增長快的新能源毛利率同比提升0.29%，其餘小幅下行，帶動綜合毛利率穩步提升，同時各項費用率均下行，淨利率從2022 年的6%提升至2023 年的7.2%，淨利潤增速超50%。
2024Q1，隨着內部降本增效的持續體現，淨利率提升至7.75%，同環比均改善。
客戶優質、融資落地，產能擴張助力未來高增。公司產品涵蓋車身結構件、座椅結構件、電池盒及儲能光伏結構件等。公司深度合作廣汽埃安、比亞迪、蔚來等車企，2020 年與寧德簽訂戰略合作協議，實現電池盒業務突破；儲能結構件有望合作華爲、億緯鋰能等，增量配套潛力大。2024 年，公司定增落地，融資8.8 億元，佈局東莞、廣州、常熟、宜賓四處生產基地，隨着產能釋放，未來增長可期。
盈利預測與估值：受結構件競爭加劇及儲能需求波動的影響，結合2023 年公司的業績情況，我們謹慎下調公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲5.96/7.5/9.18 億元，對應PE 分別爲13/10/9 倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟持續下行致使行業需求不振，原材料價格波動風險，新客戶拓展不利風險，核心客戶銷量不及預期導致盈利預測偏差。