事件：
2024 年3 月25 日、4 月29 日，廣和通分別發佈2023 年年報及2024 年一季報：2023 年公司實現營業收入77.16 億元，同比增長36.65%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.64 億元，同比增長54.47%。2024 年一季度，公司實現營業收入21.23 億元，同比增長17.11%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤1.88 億元，同比增長33.78%。
觀點：
深度拓展市場，業績穩健增長。2023 年，公司持續對重點行業投入資源進行深度拓展，在車載前裝、FWA 等垂直行業獲得較好的市場成效，同時2023 年三季度以來，PC 業務逐步恢復，使得公司2023 年業績穩健增長。2023 年公司實現營業收入77.16 億元，同比增長36.65%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.64 億元，同比增長54.47%。2024 年一季度，受益於新能源汽車的持續向好，公司車載業務收入保持增長；同時PC 業務延續2023 年三季度以來的景氣度；另外，隨着下游應用需求逐步恢復，公司一季度在智能支付、智慧電網、共享經濟、視頻監控等領域有比較大的增長。2024 年一季度，公司實現營業收入21.23 億元，同比增長17.11%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤1.88 億元，同比增長33.78%。
聚焦垂直領域，盈利能力提升。公司聚焦大的市場垂直領域，在車載、FWA、PC 等領域有較好的市場地位和優勢，這些領域的市場門檻也相對較高，競爭格局清晰。2023 年，公司IOT 無線通信應用實現毛利率23.20%，同比提升3.12 個百分點。
持續加大研發和產品佈局，鞏固公司競爭優勢。公司一直注重研發投入，緊跟市場前沿，不斷進行技術創新與研究開發，以確保公司在日漸激烈的市場競爭中處於領先地位，同時完善公司產品線以滿足各行業客戶的需求。2023 年，公司的研發模式主要爲自主研發，研發投入佔公司營業收入的比例爲9.28%。
盈利預測及投資評級：公司聚焦車載、FWA、PC 等領域，具有較好的市場地位及優勢，盈利能力得以提升，同時公司一直注重研發投入，緊跟市場前沿，不斷進行技術創新與研究開發，以確保公司在日漸激烈的市場競爭中處於領先地位。我們預計公司2024-2026 年分別實現營業收入93.11 億元、115.02 億元、134.86億元，歸母淨利潤7.18 億元、8.84 億元、10.61 億元，當前股價對應PE 分別爲18.5、15.0、12.5 倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：公司產品市場需求不及預期；公司產品價格下滑；行業競爭加劇；匯率波動風險；宏觀環境出現不利變化；所引用數據來源發佈錯誤數據。