事件：公司爲國企辦醫樣板，公司近期發佈2023 年度報告，整體業績穩健，2023 年公司實現營業收入101.08 億元（+27.9%），調整後歸母淨利潤6.44 億元（+57.0%）。收入、利潤雙增長主要源於業務量的擴大及遼健和江能標的並錶帶來的業績增厚。
學科建設、運營管理核心能力提升，高質量發展推動核心業務持續增長。
公司通過經營效益的改善，進行人才培養、學科創新，旗下醫院在業務量、收入和經營利潤方面均較去年同期提升，業務端醫院常規診療門診量和住院量分別約爲1,014 萬人次（+10.0%）和55 萬例（+10.2%）。收入端，2023 年公司醫院集團運營業務收入爲101.08 億元（+27.9%），其中綜合醫療服務收益94.06 億元（+33.4%）。得益於成本結構調整的顯著成效，公司診療業務毛利同比增長45.9%至19.06 億元。公司發揮技術優勢和學科引領，提升運營管理和業務能力，有望在未來年度中實現量的合理增長和質的持續提升。
業務並表貢獻增量，內外整合發展成效顯著，醫院網絡佈局持續擴大，成爲央企辦醫典範。 2023 年華潤醫療佈局10 個省份，在全國共管理運營134 家醫療機構；其中三級醫院13 家，二級醫院25 家。2023 年公司自有醫院18,617 張牀，牀位使用率達83.7%。華潤醫療整體營業收入增長主要來自於遼健（31 家醫療機構）及江能成員醫療機構（6 家），其中包含5 家三甲醫院，並表後帶來的40.96 億元的綜合營業收益及3.83億元的綜合淨利潤，遼健和江能的收入追溯並表於2022 年6 月2 日；剔除並表及淮陰醫院一次性減值影響後，存量醫院淨利潤爲4.84 億元，同比增長47.4%，這主要得益於經營管理效率的進一步提升。華潤醫療未來還將將繼續發揮國企醫療集團的優勢，推動區域醫聯合整體發展，構建華潤特色的醫療業務運營模式，淨利潤有望隨網絡佈局快速增長。
盈利預測：考慮到公司系央企辦醫典範，醫療服務龍頭公司，公司集團化管理持續改善提升， 23 年已大量計提商譽減值，營業利潤依舊穩健。
預計2024-2026 年公司營業收入分別爲107.56/113.71/119.80 億元，歸母淨利潤分別爲6.96/7.52/7.94 億元，EPS 分別爲0.54/0.58/0.61 元；對應PE 分別爲7.28/6.74/6.39 倍，上調至“買入”評級。
盈利預測：
風險提示：醫院運營管理風險，醫保政策風險，醫院商譽減值風險。