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兴齐眼药(300573):低浓度阿托品放量可期

興齊眼藥(300573):低濃度阿托品放量可期

廣發證券 ·  05/07

公司發佈2023 年報及2024 一季報:2023 年營業收入14.68 億元(同比+17.42%),歸母淨利潤2.40 億元(同比+13.39%),扣非歸母淨利潤2.40 億元(同比+15.59%);銷售、管理、研發費用分別爲5.35 億元(同比+15.51%)、1.54 億元(同比+17.08%)、1.67 億元(同比+14.89%),費用率分別爲36.48%、10.53%、11.40%。2024Q1 營收3.50 億元,同比+22.10%;歸母淨利潤0.35 億元,同比+79.59%;扣非歸母淨利潤0.35 億元,同比+126.46%

分板塊看:2023 年,凝膠劑收入3.74 億元(+18.37%),滴眼劑6.62億元(+47.86%),溶液劑收入5192 萬元(-8.89%),醫療服務3.51億元(-13.49%),其他2823 萬元(+21.43%)。

低濃度阿托品已經上市,市場空間可期。根據公司2023 年報,0.01%阿托品滴眼液已於2024 年3 月獲得生產批件(國藥準字H20240320),爲國內首款上市的延緩近視的低濃度阿托品滴眼液。0.01%的2 年期臨床以及0.2%/0.4%濃度的臨床均處於III 期階段,按計劃推進。

專注眼科藥物研發,鞏固核心優勢。公司產品佈局覆蓋乾眼症、抗感染、抗青光眼等十個眼科藥類別,截至年報披露日,共取得57 個批准文號,其中35 個產品納入醫保,6 個產品被列入國家基本藥物目錄。

在研管線取得多項進展:玻璃酸鈉滴眼液、曲伏前列素滴眼液、地誇磷索鈉滴眼液獲得藥品註冊證書;伏立康唑滴眼液I 期完成首例入組,擬治療真菌性角膜炎;環孢素滴眼液(Ⅱ)完成上市後臨床首例入組。

盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年EPS 分別爲7.43、10.51、16.46 元/股。公司低濃度阿托品上市在即,近視防控市場空間可期,給予公司2024 年40x 合理PE,對應合理價值297.35 元/股,維持 “買入”評級。

風險提示。管線推進不及預期,市場競爭超預期,產品放量不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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