公司發佈2023 年報及2024 一季報：2023 年營業收入14.68 億元（同比+17.42%），歸母淨利潤2.40 億元（同比+13.39%），扣非歸母淨利潤2.40 億元（同比+15.59%）；銷售、管理、研發費用分別爲5.35 億元（同比+15.51%）、1.54 億元（同比+17.08%）、1.67 億元（同比+14.89%），費用率分別爲36.48%、10.53%、11.40%。2024Q1 營收3.50 億元，同比+22.10%；歸母淨利潤0.35 億元，同比+79.59%；扣非歸母淨利潤0.35 億元，同比+126.46%
分板塊看：2023 年，凝膠劑收入3.74 億元（+18.37%），滴眼劑6.62億元（+47.86%），溶液劑收入5192 萬元（-8.89%），醫療服務3.51億元（-13.49%），其他2823 萬元（+21.43%）。
低濃度阿托品已經上市，市場空間可期。根據公司2023 年報，0.01%阿托品滴眼液已於2024 年3 月獲得生產批件（國藥準字H20240320），爲國內首款上市的延緩近視的低濃度阿托品滴眼液。0.01%的2 年期臨床以及0.2%/0.4%濃度的臨床均處於III 期階段，按計劃推進。
專注眼科藥物研發，鞏固核心優勢。公司產品佈局覆蓋乾眼症、抗感染、抗青光眼等十個眼科藥類別，截至年報披露日，共取得57 個批准文號，其中35 個產品納入醫保，6 個產品被列入國家基本藥物目錄。
在研管線取得多項進展：玻璃酸鈉滴眼液、曲伏前列素滴眼液、地誇磷索鈉滴眼液獲得藥品註冊證書；伏立康唑滴眼液I 期完成首例入組，擬治療真菌性角膜炎；環孢素滴眼液（Ⅱ）完成上市後臨床首例入組。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年EPS 分別爲7.43、10.51、16.46 元/股。公司低濃度阿托品上市在即，近視防控市場空間可期，給予公司2024 年40x 合理PE，對應合理價值297.35 元/股，維持 “買入”評級。
風險提示。管線推進不及預期，市場競爭超預期，產品放量不及預期。