事項：
近期，公司發佈2023 年報及2024 年一季報：2023 年實現營業收入18.29 億元，同比增長7.71%；歸母淨利潤0.83 億元，同比下滑42.05%；扣非淨利潤0.61 億元，同比下滑40.17%。公司2024 年一季度實現營收3.63 億元，同比增長9.66%；歸母淨利潤0.33 億元，同比增長2.40%；扣非淨利潤0.27 億元，同比增長13.14%。
評論：
B 端業務盈利能力顯著提升，2024 年一季度業績穩健增長。2023 年，公司B端數智財稅雲SaaS 業務實現營業收入10.85 億元，同比增長13.84%；實現淨利潤2.45 億元，同比增長37.37%；B 端業務淨利率22.62%，同比提高3.87 個百分點。2023 年末，公司億企贏數智財稅雲SaaS 平台（不含創新業務客群）活躍用戶820 萬戶，較年初增長16.3%，付費用戶568 萬戶，較年初增長29.1%，市場佔有率進一步提高，公司B 端業務盈利能力顯著提升。2024 年一季度，公司實現營收3.63 億元，同比增長9.66%；歸母淨利潤及扣非淨利潤同比增長2.4%和13.14%，業績實現穩健增長。
G 端業務逐步向數據服務模式轉型升級。在數字政務領域，公司爲國家金稅三期、四期工程核心供應商，先後承接了國家個稅稅制改革服務項目、全國電子發票等重大改革項目。公司憑藉豐富的前瞻性業務研究拓展能力及稅費數據要素價值開發能力，積極向人社、財政等政府部門展開業務延伸，實現To G 數字政務業務從項目服務模式向數據服務模式轉型升級。2023 年，公司G 端數字政務業務實現營業收入7.38 億元，受用戶預算收緊影響，同比下滑0.07%。
把握大語言模型技術革命，積極佈局AIGC 垂直應用領域。ToB 方面，公司持續加大AIGC 技術在財稅SaaS 產品中的應用，爲行業從業者及生態夥伴提供AI SaaS 工具；基於多年財稅數據底座積累，打造垂直領域GPT 應用，爲億企贏SaaS 平台重要性的拓新引流。ToG 方面，公司將結合AIGC 技術進一步強化雙中臺APaaS 和DPaaS 產品技術；構建數據內容+工具平台+制度規範三位一體的稅務大數據管理體系；通過AIGC 技術引入賦能數字政務智慧化，實現AI 智能分析與挖掘，加強智能納稅服務、自動化風險管理等專項場景。
生成式AI 爲稅收徵管數字化、智能化提升提供了新動力和新引擎，公司將加大人工智能技術研究，推進稅費治理領域大模型應用，提升技術核心競爭力。
投資建議：考慮到2023 年財稅SaaS 雲平台服務行業整體承壓，我們下調公司盈利預測。預計公司2024-2026 年營收分別爲21.71、25.53、29.27 億元（2024-25 年前值爲24.36、29.53 億元），歸母淨利潤分別爲2.30、3.19、3.88 億元（2024-25 年前值爲3.62、4.43 億元）,維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇；宏觀經濟波動；AIGC 應用推進不及預期。