24年五一國內旅遊人次同比高基數下繼續取得中高個位數增長，與19年比恢復度爲128.2%、達到23年初以來法定假期高點。
智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，24年五一國內旅遊人次同比高基數下繼續取得中高個位數增長，與19年比恢復度爲128.2%、達到23年初以來法定假期高點，客單價恢復度有所下降推測與供給端回升情況下定價策略更理性、縣域目的地消費佔比提升、旅遊繼續大衆化滲透等有關，持續看好大衆旅遊理性繁榮。
建議重點關注：1)持續獲益大衆旅遊滲透、釋放的OTA平台，如同程旅行(00780)、攜程集團(09961)；2)23年基數較低、恢復度持續提升，中長期競爭壁壘深厚的演藝公司，重點關注宋城演藝(300144.SZ)；3)自然資源稟賦強、客流表現持續向好，短期有交通改善、新項目投入等增量的公司，如九華旅遊(603199.SH)等；4)強品牌力、產品力的酒店公司，建議關注華住集團(01179)。
國金證券主要觀點如下：
出行：五一前四天日均全社會跨區域人員流動量較19年增長27%，繼續超預期
根據交通部數據，2024年五一假期前四天(2024/5/1~2024/5/4)全社會跨區域人員流動量累計11.2億人次，日均2.8億人次，較23年同期(五一前四天，後同)日均+4.2%，較19年同期日均+27.4%，較19年增速環比此前清明(+20.9%)、春節(+12.0%)均有提升，體現居民出行意願持續提升。分具體出行方式看，鐵路/公路(營業性)/公路(非營業性)/水路/民航日均分別較23年+1.9%/+4.1%/+6.2%/+10.8%/+7.0%,較19年日均+17.6%/+45.0%/-26.5%/-27.5%/+8.4%。
國內遊：出遊人次高基數下增長，縣域市場火熱，宋城演藝恢復度提升
經文化和旅遊部數據中心測算，24年五一假期5天全國國內旅遊出遊2.95億人次，同比增長7.6%，按可比口徑恢復至19年同期128.2%；國內遊客出遊總花費1668.9億元，同比增長12.7%，按可比口徑恢復至19年同期113.5%；隱含客單價566元、爲19年同期的88.5%。
國內遊亮點：1)縣域市場旅遊火熱，“出圈標籤”拉動天水、泉州、柳州等地方文旅行業高增；2)部分名山大川型景區高基數下同比正增長，如九華山、黃山、九寨溝等；3)演藝龍頭宋城數據環比清明改善，五一節期間旗下可比重資產項目(杭州+三亞+麗江+桂林)較19年恢復度105%，環比清明(75%)、元旦(104%)均有提升。
出境遊：五一日均出入境人員較23年同增35%
根據國家移民管理局，全國邊檢機關共保障846.6萬人次中外人員出入境，同比增長35.1%，推算預估恢復至2019年五一日均水平的80%。截至2024/5/3中國國際客運航班量恢復至2019年同期的73%、較3月底小幅提升，疊加近期日元等外幣匯率下行，預計將持續推動出境游回暖。
酒店：供給回暖+極端天氣影響，預計五一價格端同比有所回落
根據酒店之家數據，節前2024年第17周(4/22~4/28)全國酒店RevPAR同比-17.4%(前值-11.3%)，RevPAR增速環比前一週下降，推測或與部分重點城市受暴雨極端天氣影響。根據去哪兒數據，2024年五一酒店平均支付價格同比2023年持平，預訂量增幅最高的二星、三星、四星酒店價格有所下降，其中三星酒店下降9%，二星酒店下降7%。
餐飲：代表連鎖品牌同五一店均個位數增長，低線城市表現好於高線
根據久謙數據，2024年五一節前四天海底撈店均銷售額、客流量分別同比+1.9%、+2.3%，日均翻檯率6.0次/+2.6%，較高基數下穩健增長，客單價預計在性價比提升情況下同比略有下降。
風險提示
消費意願短期恢復不及預期，出境遊政策不確定性，勞動力短缺，原材料價格大幅上漲等。