京滬高鐵披露2023 年年報及2024 年一季報
京滬高鐵披露2023 年年報及2024 年一季報，2023 年公司營業收入406.8 億元，同比增長110.4%，歸母淨利潤115.5 億元，同比扭虧；2024 年一季度公司營業收入101.1 億元，同比增長13.1%，歸母淨利潤29.6 億元，同比增長33.1%。
客流回歸常態，跨線車平穩增長，營收同比繼續提升2023 年鐵路客流逐步恢復常態，公司運營本線列車客流量5325.2萬人次，同比增長209.1%，基本持平於2019 年水平；跨線車業務量平穩增長，京滬線運行里程完成9204.4 萬列公里，同比增長66.2%，京福安徽公司列車運行里程3559.5 萬列公里，同比增長53.7%。2024年一季度公司業務規模整體進一步增長，營收同比繼續提升。
成本費用表現良好，京福安徽公司明顯減虧
公司折舊成本基本穩定，能源支出、委託管理費、動車使用費等成本隨業務量上行及清算價格提升而有所增長，2023 年公司營業成本220.5 億元，同比增長31.9%，2024 年一季度公司營業成本54.4 億元，同比增長5.6%。公司費用水平表現良好，財務費用顯著下降，且因收入恢復常態，費用率顯著走低，2023 年期間費用率7.81%，同比下降11.33pct，2024 年一季度期間費用率6.68%，同比下降2.97pct。
整體來看，公司業績基本符合預期，其中京福安徽公司表現較好，2023年及2024 年一季度均實現大幅減虧。
投資建議
2024 年鐵路客流進一步增長，公司業績有望持續保持平穩增長勢頭，預計2024-2026 年公司營業收入分別爲442.7 億元、473.8 億元、504.7 億元，同比分別增長8.8%、7.0%、6.5%，歸母淨利潤分別爲135.5億元、154.7 億元、171.3 億元，同比分別增長17.4%、14.2%、10.7%,維持“增持”評級。
風險提示：
宏觀經濟下滑，業務量增長不及預期，成本升幅超預期。