報告摘要：
車載揚聲器：傳統 汽車上單車揚聲器數量在4-8 個，高端車型或配置上揚聲器數量可達8 個以上。隨着新能源車興起，造車新勢力將音響系統作爲新的切入點，帶動單車揚聲器搭載量提升。在消費升級、智能座艙配置更好的音響系統等因素的驅動下，車載揚聲器市場有望快速擴張。
車載功放：功放是揚聲器的驅動，數字功放因穩定性高、失真小等優點逐漸成爲主流。中低端車型揚聲器數量少，對功放性能、功率要求低，功放通常集成在車機內；對於配置較高的車載音響系統，揚聲器數量增多、引入低音炮等對功放的功率及性能要求更高，需要搭載獨立功放。
數字功放、獨立功放成爲趨勢，將帶動車載功放市場規模提升。
AVAS：新能源車低速行駛時噪音低，因此需要AVAS 產生警示音。隨着各地政策落地，AVAS 成爲新能源車剛需增量，新能源車滲透率增長帶動了AVAS 市場空間不斷增長。
國內領先的汽車聲學供應商，車載揚聲器量價齊升，功放、AVAS 持續增長。公司深耕車載聲學領域三十載，業務拓展至美洲、歐洲等全球多個主要汽車生產地，產品矩陣豐富，具備包括多個重放頻段在內的揚聲器產品以及車載功放和AVAS 產品。客戶資源優質穩定，包括全球多家整車廠及電聲品牌製造商。公司自產揚聲器核心零部件以保證產品性能，具備車載音響系統調音核心能力，通過長期研發投入和經驗積累，形成了多項車載聲學領域核心技術。公司在車載揚聲器領域有較高的市場佔有率，車載揚聲器業務有望實現量價齊升，同時，憑藉車載揚聲器領域的積累實現了向車載功放和AVAS 業務的拓展，隨着項目持續落地驗證，車載功放和AVAS 業務將成爲新的營收增長點。此外，公司募集資金投資產能擴產項目並且發行可轉債進一步提升產能佈局，爲業務放量儲備產能。
盈利預測及評級：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.32 億元、2.92 億元、3.55 億元，EPS 分別爲1.45 元、1.82 元、2.22 元，PE 分別爲20.15 倍、16.04 倍、13.16 倍。維持“買入”評級。
風險提示：下游汽車行業需求不及預期，公司業務拓展不及預期，原材料價格及海運費上漲