東吳證券預計吉利汽車(00175)2024~2026年歸母淨利潤爲79/115/138億元。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級，2024~2026年營業收入預期爲2135/2581/3001億元，同比+19%/+21%/+16%;歸母淨利潤爲79/115/138億元，分別同比+49%/+45%/+21%;對應EPS分別爲0.79/1.14/1.37元。公司4月銷量12725輛，環比+24.94%;極氪品牌銷量16089輛，同環比+98.61%/+23.65%;領克品牌銷量18727輛，同環比+98.61%/+23.65%。
東吳證券主要觀點如下：
各品牌銷量同比增加，全球化出海加速，銀河+極氪穩步向上。
1)銷量：公司4月批發銷量153267輛，同環比+34.87%/+1.61%，同比大幅增加。
2)燃料類型：公司4月新能源汽車銷量合計51428輛，同環比+72.15%/+14.82%，新能源產品滲透率爲34%，同環比+7.25/+3.86pct，同/環比皆增加。
3)品牌：4月吉利品牌銷量118451輛，同環比+34.76%/+0.25%，其中銀河銷量12725輛，環比+24.94%，領克品牌4月銷量18727輛，同環比+98.61%/+23.65%;極氪品牌4月銷量16089輛，同環比+98.61%/+23.65%。
4)海外：公司4月出口38151輛，同環比+66.29%/+4.80%，同比高增，全球化持續推進，出口佔集團銷量比例爲24.89%，同環比+4.70/+0.76pct。
北京車展多項核心新技術發佈，新車型亮相未來銷量可期。
1)新車方面，熊貓卡丁預售開啓，預售價4.89萬。銀河E5、銀河L9、極氪009光輝版、極氪MIX等多款車型亮相北京車展，聚焦新能源，5萬元以下至50萬元以上全價格帶全品類覆蓋，其中銀河E5/L9等定位主流細分市場，爆款可期。
2)技術方面，吉利公佈最新“硬件、系統、生態、AI”四位一體智能架構、吉利AI數字底盤、吉利11合1智能電驅、全新AI交互科技等多項新技術，覆蓋整車底盤、智能化、電動化等多個維度，貫徹技術賦能產品的理念。
3)價格方面，吉利5.1狂歡購限時補貼再加碼，多款車型在政府補貼7000~10000元基礎上，以舊換新至高補貼可至29000元，積極跟進行業競爭，保持市場份額向上。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期;價格戰超預期。