事件：公司披露2024 年一季度報，實現營業收入11.53 億元，同比增長42.68%；歸母淨利潤爲1.23 億元，同比增長170.35%；扣非淨利潤爲1.13億元，同比增長324.71%。對此點評如下：
24 年Q1 業績同比高增，盈利能力繼續提升。Q1 公司收入顯著增長，主要系海外市場逐步恢復所致。分業務看，廚衛產品同比增加較多，五金龍頭表現突出。Q1 公司毛利率/淨利率分別爲27.05/10.66%， 同比分別增長3.89/5.04pct。公司經營性現金流淨額爲1.08 億元，同比增長147.59%。期間費用率爲14.02%，同比下降4.27pct。其中銷售/管理（含研發）/財務費用率分別爲3.37/10.60/0.04%，同比分別下降0.30/2.77/1.21pct。
回購股份擬用於股權激勵，展現對未來發展前景的信心。2024 年2 月6 日，公司發佈回購報告書暨推動公司“提質增效重回報”方案，擬回購資金不超過人民幣4000 萬元且不低於人民幣2000 萬元用於實施股權激勵計劃，回購價格不超過人民幣18.97 元/股；回購資金來源爲公司自有資金。截至2024年3 月31 日，公司已累計回購股份100.12 萬股，佔公司總股本的比例爲0.22%。此次回購展現公司對長期發展的信心、有利於進一步建立健全公司長效激勵機制。
投資建議：Q1 業績延續高增，出口景氣度持續修復，維持增持評級。預計2024~2026 年公司歸母淨利潤分別達到4.84、5.82、6.67 億元，同比分別增長14%、20%、15%，對應PE 估值15、12、11 倍。公司深化國際化佈局，助力海外市場深耕和新業務開拓；加速渠道拓展和品牌建設，擴大國內市場影響力；同時積極回購股份用於股權激勵，展現長期發展的信心。
風險提示：宏觀經濟政策變化；主要原材料價格波動風險；行業競爭加劇；市場需求低於預計風險；房地產調控風險；募投項目投產風險；匯率及出口政策變動風險。