事件。3 月21 日，公司發佈2023 年年報，並於4 月27 日發佈2024 年一季度報告。2023 年公司實現營業收入3.40 億元，同比下降1.29%；實現歸母淨利潤4165.59 萬元，同比下降28.72%。2024 年Q1 公司實現營業收入9388.67 萬元，同比增長20.64%，環比增長0.58%；實現歸母淨利潤1125.47萬元，同比增長72.07%，環比增長7.51%。
下游需求階段性放，2023 年業績短期承壓。2023 年公司全年業績有所下降，受光通信下游客戶去庫存影響，海外電信側、傳統數據中心側的需求階段性放緩，光通信領域收入下降；工業激光下游需求穩步復甦，積極開拓AR、車載、半導體設備等領域的客戶，打開市場空間。光通信領域2023 年實現收入1.22 億元，同比下降28.25%；光纖激光領域實現收入1.84 億元，同比增長 16.53%；科研、生物醫療、消費類光學、半導體設備及其他應用領域合計實現收入3,400.57 萬元，同比增長104.53%。同時公司推進收購北美GouMax 公司事項，擴展並完善光電測試模塊、儀器/設備領域中的業務佈局。
通過系列舉措進一步延伸公司產品線，拓寬業務增長空間。2024 年一季度，公司單季度營收利潤實現同比環比雙增長。我們認爲，隨着下游市場需求回暖，公司新興應用領域投入逐步發揮規模效應，未來業績有望穩步恢復。
持續加大研發投入，聚焦技術創新突破。報告期內，公司保持穩定的研發投入，加速公司技術創新升級。2023 年公司發生研發費用3415.01 萬元，佔營業收入比例爲10.05%，公司不斷加強核心技術體系的垂直整合能力，圍繞光通信、光纖激光領域的高端、高性能光學元器件產品，持續建設公司產品護城河。消費類光學領域，公司正在進行AR 納米壓印衍射波導片及光機模組的產品技術開發，逐步實現從光學元件、組件到光機模組的垂直整合能力。
在智能駕駛領域，激光雷達發射模組、光纖激光器等產品研發項目也在穩步推進中，主要用於激光雷達光路傳輸系統。我們認爲，公司持續擴展上下游業務領域，相關控股子公司已陸續推進產品技術開發或項目建設，後續有望提升公司整體收入規模與盈利能力。
盈利預測與投資評級： 我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤爲0.79/1.05/1.37 億元，當前股價對應PE 分別爲49/37/29 倍，鑑於公司作爲光學元件及光纖器件的國內優質廠商，未來業績有望實現增長，維持“買入”評級。
風險提示：毛利率下滑的風險、差異化競爭風險、產品認證風險、重大客戶變動風險。