4月新能源汽車銷 量同比大增49%比亞迪4 月產銷快報顯示，公司新能源汽車銷量爲31.3 萬輛，與去年同期21 萬輛相比，增長49.0%；較3 月銷量30.2 萬輛，環比增長3.6%。
其中，乘用車銷量爲31.2 萬輛，同比增長49%，環比增長3.5%；商用車銷量1197 輛，同比增長44.6%，環比增長44.6%。乘用車銷量結構中，純電動車銷量爲13.4 萬輛，同比增長28.8%，環比下降3.9%；插混車銷量17.8 萬，同比增長60.0%，環比增長9.8%。商用車銷量結構中，客車銷量672 輛，同比增長86.1%，環比增長149.8%；其他商用車銷量525 輛，同比增長12.4%，環比下降6.1%。
4 月新能源汽車產量同比大增59.5%
4 月新能源汽車產量33.4 萬，同比增長59.5%，環比增長12.8%。其中，乘用車產量33.3 萬，同比增長59.5%，環比增長12.7%；商用車產量1197 輛，同比增長44.6%，環比增長44.6%。乘用車產量結構中，純電動車產量爲14.6 萬輛，同比增長32.1%，環比增長8.4%；插混車產量18.7 萬，同比增長90.3%，環比增長16.3%。商用車產量結構中，客車產量672 輛，同比增長86.1%，環比增長149.8%；其他商用車產量525 輛，同比增長12.4%，環比下降6.1%。
4 月產銷差大幅擴大，廠商庫存開始增加
4 月公司產銷差擴張至2.1 萬輛，在經歷了連續2 個月的庫存去化後，本月廠商庫存開始增加。
4 月出口銷量持續增加
4 月新能源汽車出口4.1 萬，同比增長176.6%，環比增長6.7%；累計出口13.9 萬輛，累計同比增長159.4%，出口銷量持續增加。
4 月電池裝機量增幅擴大
4 月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機量12.6 GWh，同比增長26.2%，環比增長6.8%；累計裝機總量約爲42.3GWh，累計同比增長14.5%。
投資建議
雖然消費者觀望情緒拖累行業整體銷量增長，但是以價衝量的競爭策略繼續帶動公司本月銷量同比大幅增長。以舊換新政策單車最高國補1 萬以及公司置換補貼最高廠補8000 元消費刺激下，預計後續銷量持續增加，市場份額穩定擴大。同時考慮到銷量擴大帶來的成本攤銷，出口銷量高增以及高端車型放量帶來的銷量結構改善，公司有望迎來盈利與估值雙擊，維持“買入”評級。
風險提示
1. 海外出口不及預期。出口目的國家關稅政策、國際政治關係、當地渠道建設以及配套充電設施、消費者對電動汽車的認可度均會影響公司出海進程，導致出口不及預期。
2. 高端化進程不及預期。產品高端化受到文化積澱、品牌價值等軟實力影響，同時國內廠商、合資進口車企紛紛發力高端產品，市場競爭更加激烈，可能影響公司的高端化發展。
3. 合資車企反撲影響公司基本盤銷量。合資車企盈利能力強，具備價格競爭的優勢，因此時刻關注合資車企利用價格戰進行反撲的風險。