2024年5月6日，天孚通信獲山西證券買入-A評級，近一個月天孚通信獲得9份研報關注。
研報預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲13.5/20.0/26.4億元。研報認爲，受益於數通高端新品上量，2023年無源器件穩健增長，有源器件快速爆發。天孚2023年無源器件實現收入11.8億，同比增長23.3%。公司受益於定製化無源器件和光引擎封裝需求增長。天孚持續拓展無源產品線，已形成了覆蓋精密陶瓷、工程塑料、複合金屬、光學玻璃等多種材料工藝平台完整解決方案。硅光作爲重要的光子集成技術快速發展，將持續受益於硅光產業鏈的專業分工趨勢。
風險提示：1. GPU等出貨不及預期公司有源業務增長放緩或下滑風險。公司有源器件收入主要來自於配套fabrinet等高端光模塊客戶，若AI需求不及預期增速有下滑風險。