投資要點
公告要點：吉利汽車4 月批發銷量153,267 輛，同環比+34.87%/+1.61%。
分品牌來看，吉利品牌銷量118,451 輛，同環比+34.76%/+0.25%，其中銀河銷量12,725 輛，環比+24.94%；極氪品牌銷量16,089 輛，同環比+98.61%/+23.65%；領克品牌銷量18,727 輛，同環比+98.61%/+23.65%。
各品牌銷量同比增加，全球化出海加速，銀河+極氪穩步向上。1）銷量：
公司4 月批發銷量153,267 輛，同環比+34.87%/+1.61%，同比大幅增加。
2）燃料類型：公司4 月新能源汽車銷量合計51,428 輛，同環比+72.15%/+14.82%，新能源產品滲透率爲34%，同環比+7.25/+3.86pct，同/環比皆增加。3）品牌：4 月吉利品牌銷量118,451 輛，同環比+34.76%/+0.25%，其中銀河銷量12,725 輛，環比+24.94%，領克品牌4月銷量18,727 輛，同環比+98.61%/+23.65%；極氪品牌4 月銷量16,089輛，同環比+98.61%/+23.65%。4）海外：公司4 月出口38,151 輛，同環比+66.29%/+4.80%，同比高增，全球化持續推進，出口佔集團銷量比例爲24.89%，同環比+4.70/+0.76pct。
北京車展多項核心新技術發佈，新車型亮相未來銷量可期。1）新車方面，熊貓卡丁預售開啓，預售價4.89 萬。銀河E5、銀河L9、極氪009光輝版、極氪MIX 等多款車型亮相北京車展，聚焦新能源，5 萬元以下至50 萬元以上全價格帶全品類覆蓋，其中銀河E5/L9 等定位主流細分市場，爆款可期。2）技術方面，吉利公佈最新“硬件、系統、生態、AI”四位一體智能架構、吉利AI 數字底盤、吉利11 合1 智能電驅、全新AI交互科技等多項新技術，覆蓋整車底盤、智能化、電動化等多個維度，貫徹技術賦能產品的理念。3)價格方面，吉利5.1 狂歡購限時補貼再加碼，多款車型在政府補貼7000~10000 元基礎上，以舊換新至高補貼可至29000 元，積極跟進行業競爭，保持市場份額向上。
盈利預測與投資評級：我們維持吉利汽車2024~2026 年營業收入預期爲2135/2581/3001 億元，分別同比+19%/+21%/+16%；歸母淨利潤爲79/115/138 億元，分別同比+49%/+45%/+21%；對應EPS 分別爲0.79/1.14/1.37 元，對應PE 分別爲12/8/7 倍，維持吉利汽車“買入”評級。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期；價格戰超預期。