技术驱动，平台延展。公司作为国内冷喷涂头部公司，技术领先，公司冷喷涂固态增材制造技术运用于战机延寿课题。同时公司积极拓展产品条线， 通过收购下游公司的方式成功将喷涂技术应用于新能源车及工业母机领域。事件：公司發佈2023 年年報及2024 年第一季度報告，2023 年度公司實現營收2.70 億元，同比+93.38%，歸母淨利潤-0.35 億元，同比-159.64%；扣非歸母淨利潤0.19 億元，同比-53.29%。2024 年度一季度實現營收0.86 億元，同比+42.90%，歸母淨利潤0.17 億元，同比-19.82%；扣非歸母淨利潤0.16 億元，同比-14.14%。
航空航天穩健增長，新能車領域開拓新市場。分產品看，2023 年度航空航天零部件及耗材增材製造收入0.9 億元，同比+25.03%；機載設備維修收入0.4 億元，同比+3.18%；板帶成型交工精密設備及零件製造收入0.72 億元，同比+828.02%；新能源車零部件製造收入0.64 億元，同比+319.73%。新能車領域，公司針對新能源汽車電池框梁、熱管理系統零部件對於強度等性能提出的更高要求，公司通過冷噴塗等增材製造技術更加高效地解決銅、鋁合金等多金屬結合的難題，實現了高耐磨性、導熱性等需求，實現產業拓展。
公司5,995 萬元存款被劃轉案件影響出清，一季度利潤下降幅度收窄。根據公司2023 年年報，公司毛利率爲32.04%，同比-21.20pct，淨利率-12.96%，同比-55.25pct。公司2024 年一季報，公司毛利率爲36.15%，同比-9.28pct，淨利率20.08%，同比-15.70pct。鑑於公司5,995 萬元存款被劃轉相關的刑事案件尚在偵察過程中，公司對5,995 萬元全額確認爲損失，導致2023 年財務數據受到較大影響。
技術驅動，平台延展。公司作爲國內冷噴塗頭部公司，技術領先，公司冷噴塗固態增材製造技術運用於戰機延壽課題。同時公司積極拓展產品條線， 通過收購下游公司的方式成功將噴塗技術應用於新能源車及工業母機領域。
投資建議： 預計公司24/25/26 年歸母淨利潤爲0.89/1.11/1.48 億元YoY+353.8%/+24.5%/+33.6%。給予“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；下游拓展不及預期。