金吾財訊 | 國泰君安發佈研報指,海信家電(00921)24Q1實現收入234.86億元,同比增長20.87%,實現歸母淨利潤9.81億元,同比增長59.48%。公司收入端增長相對超預期,出口端海外渠道補庫趨勢下增長顯著,該行預計出口業務增長好於內銷。公司23Q1冰冷板塊因海外去庫存導致收入基數相對較低,當前補庫階段彈性增長明顯。
該行指,2024Q1公司毛利率改善0.5pcts,該行預計主要來自:1)空調及冰冷業務規模提升,出口端蒙特雷工廠等海外基地產能利用率改善;2)白電產品整體遵循結構升級趨勢,均價持續維持同比提升,璀璨高端套系化增長顯著。另一方面,24Q1銅鋁以及製冷劑、發泡材料等成本價格上行也對製造端產生一定壓力。
該行預測,2024年公司海外收入將有更好增長,因此上調24-26年預測。預計24-26年歸母淨利潤爲35.67/41.76/48.19億元,對應EPS爲2.57/3.01/3.47元(原2.37/2.81/3.23元),同比+26%/17%/15%。維持“增持”評級。