金吾財訊 | 招銀國際發研報指，中國太保(02601)一季度新業務價值（VNB）同比+30.7%至51.9億元，增速優於同業如國壽+26.3%/平安+20.7%。
展望未來，該行預計公司在銀保高基數的基礎上，可能將承保重心更多轉移至代理人渠道；隨着長航轉型二期工程的深入推進，預計未來新業務價值的增長將更多以新業務價值率的提升爲主要推動。財險方面，一季度綜合成本率同比-0.4個百分點至98%，保費增長主要靠非車保費帶動，同比+13.8%，優於1Q24行業非車保費同比+7.1%的增速。
該行認爲市場對於投資端的關注仍會是上半年保險板塊的主線。公司當前股價交易於0.3倍FY24EP/EV和0.6倍FY24EP/BV。基於新內含價值假設對壽險內含價值和新業務價值敏感性變動的影響，該行以分部估值法計算，調整公司目標價至24.8港元(原29.72港元)，對應0.4倍FY24P/EV和0.84倍P/BV。該行看好公司的盈利韌性，重申“買入”評級，將公司納入板塊首選標的。