本報告導讀:
公司2024Q1 業績超預期,內銷增長表現穩健,海外盈利修復快速兌現,費用端優化明顯,預計全年盈利能力有望超預期改善。
摘要:
投資建議上 調盈利預測,上調目標價至34.34 元。2024 年公司業績超預期,海外盈利修復節奏超預期提升,因此上調公司盈利預測。預計公司24-26 年EPS 分別爲2.02/2.27/2.50 元(原1.93/2.15/2.37 元),同比+15%/12%/10%。
業績超預期:公司2024Q1 實現營業收入689.78 億元,同比+6.01%,歸母淨利潤47.73 億元,同比+20.16%。
內銷穩健增長,歐洲市場品牌升級見效:分國內與海外營收表現來看,24Q1 公司國內營收同比+8%,海外同比+4%。國內市場,冰箱、洗衣機業務我們預計同比+5~10%,水家電同比實現兩位數增長;家用空調、廚電、智慧樓宇等潛力產業收入增長均超10。海外市場,公司在歐洲市場,實施以海爾和New Candy 爲核心的雙品牌戰略,根據 Gfk數據,2024 年M1-2 累計,公司在歐洲市場銷量份額同比+0.9pcts,達到9.0%。
內外經營利潤率明顯提升:2024Q1 公司毛利率爲28.95%,同比+0.26pct,淨利率爲7.04%,同比+0.84pct;隨着數字化變革持續推進起效,產品持續高速迭代更新24Q1 公司中國市場經營利潤增長超過30%。 24Q1 海外盈利改善也在兌現:24Q1 公司海外經營利潤增長超兩位數。
風險提示:原材料價格波動,成本壓力不減;地產復甦不及預期