1）伊戈爾發佈年報及一季報，2023 年公司實現營業收入36.3 億元，同比增長29%，歸母淨利潤2.09 億元，同比增長9%，2024 年一季度實現營業收入7.74 億元，同比增長21%，歸母淨利潤0.58 億元，同比增長207%。
2）公司發佈股票期權與限制性股票激勵計劃，業績解鎖條件爲以2023 年爲基數，2024-2026 年營業收入增長率分別不低於25%、50%、80%，扣除非經常性損益的淨利潤增長率分別不低於30%、60%、90%。
投資要點
新能源業務放量，盈利能力持續提升
公司2023 年毛利率達到22.34%，同比提升2.26 pct，其中能源產品收入達到26.3 億元，同比增長42%，毛利率達到21.05%，同比提升3.31pct，照明產品實現收入8.1 億元，同比下滑4.6%，毛利率達到26.49%，同比提升1.75pct。
2024 年一季度公司毛利率達到24.2%，同比提升7.05pct，淨利率達到7.88%，同比提升4.9pct。公司首個油浸式電力變壓器數字化工廠全面投產、原有產線自動化程度不斷提高以及持續的開展精益提效項目促進生產效率不斷提升，人工成本、製造費用佔收入比重持續下降，主要原材料價格下行帶來的材料成本下降。
搶抓佈局，境內境外雙輪驅動
公司於 2023 年投資建設了安徽壽縣生產基地，該基地繼續沿用高效率的數字化工廠模式去打造，在原江西數字化工廠的基礎之上進一步迭代升級,2023 年已經完成了主體建設施工，相關機器設備陸續交付，項目爭取2024 年上半年開始投產。公司從全球化的戰略佈局考慮，2023 年公司規劃了墨西哥生產基地，以更好地推動公司在北美市場開拓新客戶，提升公司在北美市場供應鏈的穩定性及時效性。該基地主要計劃生產新能源產品，將利用公司國內數字化工廠的成功經驗，在墨西哥打造自動化水平更高的一體化數字化工廠。
孵化產品空間廣闊
公司將持續圍繞“ 2+X”戰略佈局，以能源產品和照明產品爲基礎，同時佈局車載電源、車載電感、儲能及充電樁等新的應用領域。2023 年公司其他類產品收入同比增加6,736.11 萬元，同比增長 54.04%，主要是孵化類的業務產品逐步起量，客戶開拓取得有效進展，公司孵化業務空間廣闊，有望成爲公司新增長點。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲46.6、58.3、69.7 億元，EPS 分別爲0.87、1.13、1.38 元，當前股價對應PE 分別爲20、16、13 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
變壓器需求不及預期；海外業務拓展不及預期；原材料大幅波動風險；股權激勵進展低於預期風險；大盤系統性風險。