事件描述
公司發佈2024 年一季報，實現營收40.13 億元，同比減少24.87%，實現歸母淨利潤7.51 億元，同比減少24.41%。
事件評論
需求短期波動牽引公司營收業績有所下滑，但經營質量持續提升盈利水平穩中有升。
2024Q1 受下游需求節奏波動，公司營業收入同比下滑24.87%至40.13 億元，歸母淨利潤同比下滑24.41%至7.51 億元。但公司整體經營質量持續提升，毛利率環比提升至35.55%，淨利率環比大幅提升至19.79%。
公司內部提質增效費用管理成效顯著，存貨與應收賬款管理質量提升牽引信用及資產減值損失同比減少。2024Q1 公司銷售費用同比減少42.03%至0.73 億元，管理費用同比減少46.87%至1.86 億元，主要系公司內部提質增效成效顯著，牽引整體期間費用率同比降低。同時公司存貨與應收賬款管理質量提升，整體減值規模同比減少。
存貨居於高位保障短期需求釋放，大幅擴充產能表徵發展信心。公司2024Q1 期末存貨餘額相較期初增加至44.81 億元，待下游需求釋放，可保障短期成長。公司2024Q1 期末在建工程餘額相較期初增加至20.34 億元，持續大額擴張表徵公司中長期發展信心十足。
盈利預測與估值：預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤41.6、52.5、66.3 億元，同比增速分別爲25%、26%、26%，對應2024 年4 月26 日市值，PE 分別爲17、14、11倍。
風險提示
1、需求下達不及時；
2、產能擴張不及預期的風險。