把握市场机遇，业绩快速增长。2023 年，公司积极把握市场机遇，带动公司特高压及电网智能化等相关业务保持了较快增长，市场综合竞争力进一步提升。同时，公司进一步加强对通信和能源领域核心产品技术研发及成本管控，主要产品的节支降本取得良好效果，推动盈利能力提升。2023 年公司销售毛利率达15.31%，同比上升1.14 个百分点；其中光通信毛利率达29.36%，同比上升9.27 个百分点，主要系成本管控能力的不断增强，利润水平有所增长，综合竞争能力持续提升。事件：公司4 月25 日發佈《2023 年年度報告》及《2024 年第一季度報告》。
2023 年，公司實現營業收入476.22 億元，同比上升2.49%；歸母淨利潤21.54億元，同比上升35.77%；扣非歸母淨利潤20.33 億元，同比上升31.74%。
2024Q1，公司實現營業收入117.85 億元，同比上升8.45%；歸母淨利潤5.13億元，同比上升29.87%；扣非歸母淨利潤4.11 億元，同比上升13.90%。
把握市場機遇，業績快速增長。2023 年，公司積極把握市場機遇，帶動公司特高壓及電網智能化等相關業務保持了較快增長，市場綜合競爭力進一步提升。同時，公司進一步加強對通信和能源領域核心產品技術研發及成本管控，主要產品的節支降本取得良好效果，推動盈利能力提升。2023 年公司銷售毛利率達15.31%，同比上升1.14 個百分點；其中光通信毛利率達29.36%，同比上升9.27 個百分點，主要系成本管控能力的不斷增強，利潤水平有所增長，綜合競爭能力持續提升。
推動海洋能源板塊佈局，繼續引入戰略投資者。2023 年受海洋能源行業性因素影響，海洋能源業務階段性承壓，但不改長期向好趨勢。截至2023 年底，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產品等能源互聯領域在手訂單金額約185億元。2023 年開始，公司通過全資子公司江蘇亨通高壓海纜有限公司引入戰略投資者，已引入國開製造業基金，並擬引入建信投資、中銀資產、海南中瀛、常熟經開國發基金，有利於促進公司良性運營和可持續發展。
智能電網、工業與新能源智能領域持續增長。2023 年公司智能電網、工業與新能源智能分別實現營業收入193.4 億元、57.3 億元，分別同比增長10.00%、14.41%。公司持續鞏固和提升在特高壓、高壓及風能、光伏等新能源、軌道交通、重大基礎設施等行業的市場地位及品牌優勢，完善產品線全球佈局；推動高端鋁及鋁合金電纜項目產能發揮；瞄準高附加值細分領域，加速推進特高壓輸電產品、大容量節能環保導線、平滑鋁、高端鋁合金等技術的研發與應用。
投資建議：作爲傳統光纖光纜行業的龍頭廠商，隨着光纖光纜行業回暖，行業生態大幅改善，公司的盈利將進一步增厚。同時，公司的海洋通信、海洋電力、海上風電及特種電纜等業務高速發展。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲26.69/32.02/37.12 億元，對應增速分別爲24%/20%/16%，對應PE 分別爲13.1X/10.9X/9.4X，公司估值仍有提升空間，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：光纖光纜招標不及預期、海洋業務競爭加劇、費用成本開支加大。
