姚記科技發佈公告: 2023 年公司總營收43 億元(yoy+10%) ,歸母、扣非利潤分別爲5.62、5.19 億元(yoy+61.4%、+51.7%);2023 年公司計提各項資產減值準備共計0.8861 億元;2023 年擬向全體股東每10 股派發現金股利9.00 元(含稅)。單季度看,2023Q4 公司營收7.35 億元(yoy-33.2%),歸母利潤0.05 億元(yoy-91.5%),扣非淨利潤爲-0.04 億元(略虧);2024Q1 公司營收9.82 億元(yoy-17.38%),歸母、扣非淨利潤分別爲1.51、1.50 億元(yoy-23.9%、-21.6%)。
投資要點
2023 年公司主業持續夯實
2023 年公司主業撲克牌、遊戲、數字營銷營收分別爲10.9元、12.3 億元、19.1 億元(yoy-1.57%、+1.9%、+24.9%,營收佔比25.3%、28.5%、44.38%,毛利率分別爲26.56%、96%、5.46%)。分類看,撲克牌業務端,近年來新推出撲克牌產品“姚記摜蛋”,備受消費者所喜愛,“姚記”撲克作爲全國撲克知名品牌,公司積極推進“年產 6 億副撲克牌生產基地建設項目”提升公司綜合競爭力;遊戲業務端,2023年通過產品迭代更新,遊戲收入相對穩定;數字營銷端,公司作爲巨量引擎的長期生態合作伙伴,爲客戶提供高價值營銷服務,同時公司探索新玩法,助力品牌長效經營增長的能力。
2024 年堅定發展“大娛樂”戰略 擴大撲克牌生產規模
2024 年公司將擴大撲克牌的生產規模,進一步夯實基本盤,主題撲克牌不僅具有收藏價值,也是較好文創產品,更是傳承歷史文化的載體,其商業價值具挖掘空間;遊戲業務將加大布局海外市場,以豐富公司遊戲產品及盈利模式,同時公司將繼續深耕數字營銷賽道,控股子公司西亭文化打造的上海國際短視頻中心基地招商穩健。
拓展體育文化產業 體育新消費有望與主業共振新增量端,2022 年1 月公司前瞻佈局體育文化收藏卡發行商及交易平台,戰略投資卡淘,推動卡淘球星卡一級市場業務 發展,促進卡淘球星卡二級市場社群擴展,進一步完善公司在卡牌產品、體育文化產業的佈局,打造綜合休閒娛樂全產業鏈,驅動體育新消費新增量的發展。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲47.1、51.5、56.8 億元,歸母利潤分別爲6.4、7.3、8.5 億元,EPS 分別爲1.56、1.78、2.07 元,當前股價對應PE 分別爲16.6、14.5、12.5倍,2023 年公司主業持續夯實,2024 年撲克牌生產規模有望擴大,中長期看公司打造民族品牌,其“姚記撲克”品牌商業價值也有望賦能遊戲、營銷等業務,基於主業穩健,新業務具探索空間,進而維持“買入”投資評級級。
風險提示
政策監管的風險、遊戲產品不及預期的風險、人才流失風險、研發成本上漲的風險、商譽減值的風險、媒體流量供應商較爲集中的風險、稅收政策風險、政策監管的風險、市場競爭的風險、原材料價格波動的風險、新業務推進不及預期的風險、宏觀經濟波動風險。