事件：公司發佈2023年年度報告，2023年實現營業收入121.15萬元，歸屬於上市公司股東淨利潤-8.0 億元（+39.03%），扣非歸母淨利潤-8.13 億元（+25.96%）。
GR1501 爲首個提交NDA的國產IL-17A單抗，商業化在即。2023年3 月，賽立奇單抗注射液NDA 獲受理。2024 年2 月，賽立奇單抗注射液針對中重度斑塊狀銀屑病III 期臨床研究結果在國際皮膚病學權威期刊BJD上正式發表，數據顯示第52 周PASI75 應答率96.5%，PASI90 應答率爲84.1%，PGA0/1 應答率爲83.7%，表現出了優異且持久的療效。復發的比例較低，用藥第52 周複發率爲0.4%，這表明GR1501 可能具有更好的長期療效。
IL-4單抗中重度特應性皮炎處於III 期臨床。GR1802 注射液爲IL-4Rα 單抗，已有5個適應症處於臨床階段，中重度特應性皮炎處於III 期臨床階段，慢性鼻竇炎伴鼻息肉、慢性自發性蕁麻疹、哮喘、過敏性鼻炎處於II 臨床階段。
GR1801 是國內首家進入III 期臨床的抗狂犬病病毒G蛋白雙抗。GR1801 是全球首個用於狂犬病被動免疫的雙抗，同時靶向G 蛋白位點I 和III，滿足WHO關於抗狂犬病病毒抗體開發的建議——採用針對不同抗原位點的多株單抗組合成“雞尾酒式”組合，以保證對不同病毒株或病毒的不同基因型的有效性。
研發投入持續加大，在研管線快速推進。2023 年公司研發投入爲6.2億元，同比增加36.5%。公司在研產品15 個，其中9 個產品（17 個適應症）獲批進入臨床，2個適應症NDA 已獲受理，2個適應症處於III 期臨床，其他適應症分別處於I、II 期臨床。BCMA×CD3雙抗GR1803 處於I期臨床；GR1603 是國內企業首家進入II期臨床試驗的抗IFNAR1 單抗；GR1901 爲國內首家啓動I期臨床的抗CD3×CD123 雙抗；GR2001 爲國內第二家完成II臨床的靶向破傷風毒素單抗；GR2002 爲全球首個獲批臨床的TSLP 雙表位雙抗。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年實現營業收入分別約爲1.2、3.4、7 億元。考慮公司研發實力強勁，自身免疫疾病市場廣闊，首款創新藥GR1801獲批在即，維持“買入”評級。
風險提示：研發失敗風險、商業化不及預期風險、行業政策風險。