公司發佈2023 年報&2024 年一季報，2023 年公司實現營收4.87 億元（+1.32%），實現歸母淨利潤1.30 億元（+16.35%），扣非後歸母淨利潤爲1.05 億元（-2.24%）。2024Q1 公司實現營收1.00 億元（-12.24%），實現歸母淨利潤1817.8 萬元（-61.76%）。
2023 年宏觀經濟壓力大，公司面臨市場需求波動和競爭加劇的挑戰。分業務看，2023 年公司工控/汽車/新能源連接器業務分別實現營收2.7/1.2/0.9 億元，同比分別爲-14.2%/+39.9%/+23.0%。工控業務下滑主要由於降價壓力大的背景下頭部客戶引入新供應商，經濟壓力下新項目和新客戶需求節奏放緩，新開拓的戰略客戶西門子、松下等公司項目延期導致訂單延緩。分區域看，主營業務中境內和境外的收入增速分別爲+6.45%和-12.77%。23Q4 單季度公司實現營收1.19 億元（-3.84%），實現歸母淨利潤0.29 億元（-3.93%）。
2023 年整體毛利率同比下滑1.24pct，主要來自汽車和新能源業務的毛利率下滑，分別同比下降1.72/10.18pct。新能源業務毛利率下降明顯主要因爲低毛利率的帶線束連接器產品佔比提升。四大費用率之和同比較爲穩定。
24Q1 公司營收下滑主要由於工業需求增長承壓，以及下游客戶壓價。24Q1毛利率37.06%，同比下降4.80pct，環比下滑6.52pct，毛利率下降受到上游金、銅等原材料漲價，以及產品價格競爭激烈的雙重壓力影響。展望24Q2，公司進行廠房搬遷和調試，需要重新審廠再出貨，可能影響短期存貨、出貨節奏和折舊成本等。2024 年全年預計整體收入平穩，工業端增長承壓，汽車和新能源業務有望維持高速增長。汽車業務增長主要由於頭部客戶份額提升和更多客戶訂單交付爬坡上量，以及高速連接器產品加速出貨。
投資建議：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤1.00/1.33/1.78 億元，對應PE 分別爲43/33/24X，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇；市場需求不及預期；客戶降價壓力大。