金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，在激烈的行業競爭以及消費力下降的大趨勢下，百勝中國(09987)順勢而爲，積極聚焦大衆市場，助力品牌在低線城市的門店擴張，驅動收入的增長。產品結構的下沉短期可能造成經營利潤率承壓，但結合強大的數字化和供應鏈能力，長期將爲門店的擴張和收入的增長打開更大的空間。公司目標於2026年達到2萬家門店，快於該行的預期。公司計劃在2024年通過回購與派息返還15億美元給投資者，並於2024-2026年共返還30多億美元給投資者。
該行指，該行預計公司的同店銷售與系統性收入在2Q24將承壓，但會在2H24恢復正增長。在新開門店的驅動下（全年維持新開門店1,500-1,700家），該行預計公司2024年全年收入同比增長高單位數，但經營利潤率同比小幅收窄50bps，淨利潤同比小幅增長低單位數。
基於10x2024年EV/EBITDA，該行適度下調目標價至美股49.9美元與港股389.3港元。維持“買入”評級。