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金螳螂(002081):经营尚在修复期 持续深耕属地市场

金螳螂(002081):經營尚在修復期 持續深耕屬地市場

財通證券 ·  05/01

事件:公司公告2023 年全年實現營收201.87 億元同降7.46%;實現歸母淨利潤10.24 億元同降19.61%;實現扣非歸母淨利潤8.12 億元同降20.01%。

裝飾主業仍在調整,設計收入和毛利率同比改善。分業務來看,2023 年公司裝飾/幕牆/設計業務分別實現收入168.06/17.66/14.63 億元,同比變動-9.80%/7.27%/11.54%,裝飾收入規模下行或是受住宅業務調整的影響;其中裝飾/設計業務毛利率分別爲13.16%/39.48%,同比變動-0.94pct/1.26pct。

減值計提有所收窄,經營現金流保持淨流入。2023 年公司銷售毛利率爲14.81%同降0.97pct;期間費用率8.26%同增0.47pct;資產及信用減值損失率0.61%,同降0.77pct;歸母淨利率5.07%,同降0.76pct;公司期內經營性活動現金淨流入3.44 億元,較上年同期多流入0.42 億元;收現比103.99%同降1.2pct;付現比98.95%同降1.92pct。

新簽訂單穩中有增,設計施工一體化有序拓展。2023 年公司新籤236.70億元同增6.8%,其中公裝/住宅/設計項目分別實現新籤189.53/25.43/21.74 億元,分別同增4.9%/1.8%/35.5%。公司在設計施工一體化、城市更新、醫療淨化、新興客戶等領域持續發力,利用全產業鏈資源、多專業管理等優勢進一步加大業務開拓力度,2023 年設計施工一體化實現訂單增長46.99%,醫療淨化實驗室實現訂單增長24.79%。基於房地產政策環境不斷優化,城中村改造、保障房等需求有望加速落地,公司相關業務經驗豐富,城市更新項目是公司長期發展的新動力和未來政企合作的新目標,隨着國家開展21 個城市的更新試點工作,公司已經全面開拓城市更新市場,打造公司全新增長點。

投資建議:我們預計公司2024-2026 年實現營業收入197.85/208.12/227.94 億元,歸母淨利潤10.32/11.63/13.32 億元。4 月30 日收盤價對應PE 分別爲8.82/7.83/6.84 倍,維持“增持”評級。

風險提示:宏觀經濟下行風險,新簽訂單不及預期,地產行業復甦不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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