業績總結：公司 發佈 2024年一季報和 2023 年年報。2024年一季度實現收入52 億元（+3.5%），歸母淨利潤9億元（+15.2%），扣非後約8.4 億元（+12%）。
2023 年公司實現收入203.7 億元（+26.4%），歸母淨利潤33.6 億元（+33.1%），扣非後約35.1 億元（+20.4%）。
23年業績表現亮眼，24年Q1業績穩定增長。公司2023年收入同比增長26.4%，淨利潤增速36%。24 年一季度收入增速3.5%，淨利潤增速8%。23 年公司門診量1510.6 萬人次（+34.3%）；手術量118.4 萬例（+36%）；屈光項目收入同比增長17.3%；白內障項目服務收入同比增長55.2%；視光項目收入同比增長31.3%。隨着國家近視防控戰略等政策不斷增強居民眼健康意識，新技術設備臨床應用的持續擴大，愛爾品牌影響力、市佔率持續提升，業績表現亮眼。
銷售、管理投入加大，費用率整體穩中向好。公司2023 年銷售、管理、研發費用率分別爲9.7%（-0.01pp）、13.1%（-1.13pp）、1.6%（-0.05pp)；2024 年一季度銷售、管理、研發費用率分別爲9.4%（+0.01pp）、13.5%（+0.19pp）、1.4%（+0.11pp)；銷售、管理費用的增加主要系公司經營規模的不斷擴大，健康教育人員薪酬及科普活動費用的增加所致。2023 年、2024 年一季度淨利率分別爲18%（+1.3pp）、18.7%（+0.8pp），公司費用率管控能力持續提升。
白內障和視光項目收入快速增長，醫療技術不斷提升，產品品類完善升級。23年公司白內障項目收入33.3億元（+55.3%）、視光項目收入49.6億元（+31.3%）。
公司引進非衍射型波前重塑技術的景深延長型人工晶狀體Vivity IOL 等一系列新研發的功能性人工晶狀體，不斷推動屈光性白內障手術的發展。以5P 近視防控模式爲核心，綜合運用角膜塑形鏡、阿托品滴眼液、多點離焦鏡片、等近視防控產品，助力兒童青少年近視防控。
盈利預測與投資建議：預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲46.5 億元、56.9億元和67.8 億元，EPS 分別爲0.50 元、0.61 元、0.73 元，維持“買入”評級。
風險提示：醫院收入或不及預期；行業政策風險；醫療事故風險。