來源：華爾街見聞
作者：何浩
美國一季度非農單位勞動力成本初值爲4.7%，大幅高於預期的3.6%，前值僅爲0.4%。美國一季度非農生產力初值僅爲年化0.3%，低於預期的0.7%，前值從3.3%上調至3.5%。週四的數據與本週二同是美國勞工統計局公佈的另一勞動力成本數據——就業成本指數，體現的趨勢一致，這可能增加美國通脹持續在高位的風險。分析還稱，數據並沒有體現出AI提升生產力。
美國勞工統計局週四的數據顯示，由於生產力增長放緩，美國第一季度勞動力成本增幅創一年來最大，這意味着繼2023年下半年該指標的增長顯著放緩後，出現大幅跳躍，這可能增加美國通脹持續在高位的風險。
具體數據上，美國一季度非農單位勞動力成本初值爲4.7%，大幅高於預期的3.6%，前值僅爲0.4%。單位勞動力成本，即考慮到生產率的變化後，企業爲生產一單位產出而向員工支付的費用，以年增長率4.7%的速度攀升。
美國一季度非農生產力初值僅爲年化0.3%，低於預期的0.7%，前值從3.3%上調至3.5%。生產力指標是指，每小時非農僱員的產出。
週四的報告還顯示，今年第一季度產出較此前的三個月增長1.3%，這是近兩年以來的最小增幅，那時產出數據錄得下滑。第一季度的工作時間增加了1%。第一季度的時薪增幅較上一季度增長5%，爲近一年來的最大增幅。
聯儲局主席鮑威爾在週三FOMC會議後的新聞發佈會上表示，很難判斷2023年美國生產力的強勁增長是否會持續。他此前曾表示，移民的增加可以支持美國經濟增長，而不會加劇通貨膨脹，而且移民的湧入也被證明可以提高生產力。
財經金融博客Zerohedge點評稱，工資通脹已得到證實，以一年來最快的速度增長。我們被告知的期望從人工智能（AI）中獲得的提升生產力的收益，並沒有出現在數據中。
上週，美國勞工統計局修正了過去五年的季度和年度生產力數據，以及工作時間數據。最近幾個季度，如果有修正的話，數據普遍下修了0.1%-0.2%，新冠疫情第一年的數據修正幅度要大得多。
週四最新的非農單位勞動力成本等數據，與本週稍早同是美國勞工統計局公佈的另一勞動力成本數據，體現的趨勢一致。週二公佈的數據顯示，衡量工資和福利的就業成本指數（Employment Cost Index）在第一季度上漲1.2%，超出市場預期的1%，前值爲0.9%，創一年來最大升幅。
需要注意的是，近年來，美國勞動力成本通常會在第一季度大幅上漲，但在隨後的時期往往會有所放緩。儘管該數據波動很大，但其未能持續放緩，勢必將成爲聯儲局對抗通脹的又一個障礙。在一系列近期報告顯示通脹壓力頑固之後，勞動力成本數據進一步增加了市場對聯儲局政策制定者們實現通脹目標的進展的擔憂。
由於美國利率料將在高位繼續保持一段時間，企業在設備方面的投資可能持續成爲拖累美國整體經濟增長的疲軟因素。美國最新的製造業PMI數據顯示，美國製造業在二季度開局疲弱，一季度的回暖僅爲曇花一現。
編輯/Jeffy