公司發佈2023 年年報和2024 年一季報：2023 年公司實現營業收入19.96億元，同比增長6.17%；實現歸母淨利潤3.09 億元，同比增長28.82%；實現扣非後歸母淨利潤3.02 億元，同比增長64.91%。2023Q4 公司實現收入6.25 億元，同比增長3.18%；實現歸母淨利潤0.92 億元，同比增長20.00%；實現扣非後歸母淨利潤1.09 億元，同比增長139.43%。2024Q1 公司實現收入3.81 億元，同比增長10.06%；實現歸母淨利潤0.52 億元，同比增長9.82%；實現扣非後歸母淨利潤0.46 億元,同比增長0.10%。公司擬每10 股派發現金紅利8.0 元（含稅），總計3.09 億元（含稅），佔2023 年歸母淨利潤的99.99%。
產品持續迭代更新，電器營收持續增長：1）材料：2023 年公司材料業務實現收入4.33 億元，同比下跌1.2%；2）電器：2023 年實現收入15.13 億元，同比增長10.95%。在家電板塊中，公司通過浴霸、晾衣機、照明等產品的革新升級，不斷推出智能化、健康化、年輕化的優質家電產品。2023 年，公司推出的廚房空調產品以創新冷熱分離速冷技術，爲傳統廚房夏季炎熱問題提供了優質的解決方案；奧芯FX-Pro 系列以雙複式循環加熱技術實現浴室更大空間的暖風全域覆蓋。公司通過產品的迭代創新來滿足消費者的多樣化需求，促進營收穩定增長。
線上及線下全渠道拓展，實現營收穩定增長：1）線下渠道：2023 年公司實現營收12.98 億元，同比增長7.13%。公司着力提升線下開店的速度和質量，優化經銷商團隊的整體素質。截至2023 年底，公司的代理商共有1051 家，專賣店1469 家；2）線上渠道：2023 年公司實現營收6.48 億元，同比增長9.75%。公司充分發揮傳統電商平台和新興電商平台的矩陣優勢，通過組合拳形式實現站外種草、站內鎖定，既關注流量又關注品牌勢能的增長，最終轉化爲產品銷售，促進營收增長。
盈利預測與評級：我們預計24-26 年實現淨利潤3.35、3.59、3.87 億元，同比增長8.2%、7.3%、7.8%，當前收盤價對應24-25 年PE 爲14、13 倍，公司作爲家電&家居雙佈局的龍頭企業，參考可比公司給予公司2024 年19~20倍PE 估值，對應合理價值區間15.84~16.67 元，給予“優於大市”評級。
風險提示：原材料價格波動風險，渠道推廣不及預期，新品開拓不及預期。