事件：
2024 年4 月22 日，新易盛發佈2023 年年報及2024 年一季報：
2023 年公司實現營業收入30.98 億元，同比下滑6.43%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤6.88 億元，同比下滑23.82%。2024 年一季度，公司實現營業收入11.13 億元，同比增長85.41%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤3.25 億元，同比增長200.96%。
觀點：
光模塊需求快速增長，公司一季度業績亮眼。隨着AIGC 市場的快速發展，AI 大模型對AI 數據中心的網絡帶寬提出更大的需求，AI 數據中心的發展也加速高速光模塊的發展和應用。目前公司可以爲雲數據中心客戶提供100G、200G、400G、800G 及1.6T 光模塊產品。2024 年一季度，受益於光模塊產品的放量，公司業績高增，實現營業收入11.13 億元，同比增長85.41%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤3.25 億元，同比增長200.96%。另外，公司一季度盈利水平高增，公司一季度毛利率爲42%，同比提升7.96個百分點，環比提升5.23 個百分點；淨利率爲29.16%，同比提升11.19 個百分點，環比提升3.55 個百分點。
推進高端光模塊市場開拓，持續提升公司競爭力及盈利能力。公司在目前已在100G、400G、800G 光模塊產品已實現批量出貨、已成功推出業界最新的基於單波200G 光器件的800G/1.6T 光模塊產品，高速光模塊產品組合涵蓋VCSEL/EML、硅光、薄膜鈮酸鋰等技術解決方案；推出400G、800GZR/ZR+相干光模塊產品、以及基於LPO 方案的400G/800G 光模塊。隨着高速光模塊的放量，公司收入規模及盈利能力將進一步提升。
盈利預測及投資評級：隨着公司募集資金投資高速率光模塊生產線項目的建成投用以及泰國工廠整體規模的進一步擴大，公司的研發及生產能力將進一步獲得提升，產品和客戶結構持續優化，實現公司綜合競爭力的持續提升。我們預計公司2024-2026 年分別實現歸母淨利潤15.11 億元、20.62 億元、30.13 億元，當前股價對應PE 分別爲39.4、28.8、19.7 倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：光模塊市場需求不及預期；光模塊產品價格下滑；行業競爭加劇；匯率波動風險；宏觀環境出現不利變化；所引用數據來源發佈錯誤數據。