金吾财讯 | 中信建投发研报指，汇丰控股(00005)一季度业绩整体符合预期，且全年41.1亿美元Banking NII(银行账簿净利息收入)及15%左右的RoTE经营目标不变。按照业绩指引测算，汇丰24年利润有望保持小幅正增长。同时二季度30亿美元股权回购方案超预期，假设24年总回购规模90亿美元，则合计股东现金回报对应股息率高达15.3%，高股息优势显著。长期来看，随着全球产业转移的进程逐步推进，持续提升的贸易和投资规模能保证汇丰有效对冲利率波动。从而在营收增长、ROTE、分红回报等方面显现出极强的稳健性，有效摆脱利率周期品种的长期约束，实现持续和稳定的估值提升。

该行指，假设阿根廷业务在24年完成交割，预计2024-26年营收增速分别为-3.1%、2.3%、1.3%，利润增速0.4%、4.1%、5.1%。2024年现金分红率67%（其中一次性特别分红17%）、股票回购规模90亿美元，合计股东现金回报率108%，合计股息率15.3%。预计2024-26年ROTE保持在14.4%-14.6%区间，在业绩的有力支撑下，分红水平稳健可持续。当前估值1.0倍24年P/TB（0.93倍24年P/B），维持买入评级和银行板块首推。