事件：2024 年4 月24 日，公司發佈2024 年一季報，報告期內公司實現營業收入5.99 億元，同比+33.81%，實現歸母淨利潤0.66 億元，同比+5.98%。
單季毛利率/ 淨利率39.54%/10.97% ， 同比-2.99/-3.01pct ， 環比+0.87/-3.23pct。
Q1 業績穩健增長，儲充業務爲主要驅動力。2024Q1 公司營業收入5.99 億元，同比+33.81%，延續保持高增長。而歸母淨利潤0.66 億元，同比+5.98%。
利潤增幅不及收入增幅，這主要系由於蘇州工廠投產後費用增多，但尚未形成規模效應，預計生產規模達到一定程度後，對淨利潤的影響會弱化。分業務來看，儲充業務仍爲主要驅動力，2024 年一季度儲能業務實現營業收入約2.11億元，同比+26%；充換電服務實現營業收入2.31 億元，同比+48%；工業配套電源0.96 億，同比+25%，電池檢測及化成設備0.56 億元，同比+26%。
充電樁：2024 海內外市場齊發力，力爭實現大客戶突破。2024 年1-2 月，國內公共充電樁增量爲10 萬臺，同比上升39.1%，仍保持較爲高速的增長。
2024 年對於國內市場，公司致力於實現行業客戶全面覆蓋，年初至今，公司攜手中石油在渝正式啓動了14 座充電站；與重慶東部石油共建7 座社會運營充電站，合力打造了一條“環渝線”充電綠道等。此外，公司將積極發力充電樁海外業務，產品方面研發適用不同國家不同場景的充電模塊，市場方面以突破重點國家的大客戶或行業大客戶爲關鍵任務目標，保證充電設備業務的穩步增長。我們認爲受新能源電動汽車行業政策及需要的刺激，國內充電樁新增建設量有望維持高增長，公司有望持續受益。
儲能：2024 擬大力開拓海外大儲，開啓海外模塊化高壓儲能新篇。公司位列國內儲能PCS 企業第一梯隊，截至2023 年末，公司儲能全球累計裝機容量突破8GW，產品覆蓋源網側、用戶側、微電網儲能等場景。2024 年公司海外市場將繼續開拓並強化工商業儲能項目的合作深度，並大力開拓海外大儲市場，將產品線業務版圖補齊。2024 年年初至今，公司已成功賦能北美電網儲能建設，助力美國德州114MW/228MWh 電網側項目順利併網，將進一步鞏固盛弘在全球模塊化儲能技術領域領導者的地位。我們認爲2024 年海內外大儲依舊呈現高景氣度，支撐全球儲能需求保持高增，公司大力開拓海外大儲有望助力 其儲能業務保持持續高增長。
投資建議：公司作爲電能質量設備的領先企業，成功轉型發力儲能和充電樁業務，在技術、產品、客戶等各方面全面拓展，並積極推動海外業務同步擴張。
考慮到儲能和充電樁行業景氣度持續向好，公司盈利能力持續擴張，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲37.64/49.71/61.56 億元， 同比增長41.98%/32.07%/23.85%； 歸母淨利潤5.41/7.26/9.19 億元，同比增速爲34.31%/34.15%/26.56%，EPS 分別爲1.75/2.35/2.97 元，對應PE爲18/13/10倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險；行業競爭加劇風險；儲能需求不及預期風險；海外業務擴張不及預期風險。