公司坚持自主研发，数控系统逐步实现国产替代。根据中国机床工具工业协会数据，我国金属切削机床数控化率快速增长，2022 年为46.3%。根据《中国制造2025》战略纲领要求，预计2025 年中国的关键工序数控化率将提升至64%， 给予我国数控机床市场广阔发展空间。公司自主研发的华辰HCK2000 智能磨削数控系统已经通过客户试用，且系统对机床产品磨削精度 和效率的全面提升获得客户肯定。2023 年公司设备订单中智能磨削数控系统搭载率达35%，有利于打破国外产品的垄断状况，实现国产替代。事件。4 月13 日公司發佈2023 年年度報告與2024 年一季度報告。公司2023年全年實現營業收入4.79 億元，同比+42.48%；實現歸母淨利潤1.18 億元，同比+149.41%。2024Q1 公司營業總收入爲1.25 億元，同比+21.29%；歸母淨利潤爲0.27 億元，同比+81.14%。
公司業績大幅增長，盈利能力改善。2023 年，公司有序規劃，科學排產，歸母淨利潤實現高速增長，主要由於相關設備的交付、安裝、調試和驗收等工作逐漸趨於正常。銷售毛利率爲34.30%，同比+1.01pct，銷售淨利率大幅改善，爲25.62%，同比+9.34pct。分產品來看，全自動數控軋輥磨牀收入共計4.04 億元，同比+46.31%，毛利率爲34.12%；維修改造業務收入爲0.35億元，同比+21.39%，毛利率爲33.51%；備件產品收入爲0.39 億元，同比+33.51%，毛利率爲35.49%。控費方面，公司2023 年銷售、管理、財務費用分別爲0.20、0.27、-0.10 億元，銷售、管理、財務費用率分別爲4.09%、5.60%、-2.18%，同比變化-0.98、-1.22、+5.07pct。
公司軋輥磨牀產品比肩世界一流水準，佈局機器人零件產業鏈。作爲從事高端精密磨削裝備研發生產的領先企業，公司核心產品是全自動精密數控軋輥磨牀，產品各項性能指標已經達到國際一流水平。深耕行業近20 年，已掌握了數控軋輥磨牀領域“關鍵功能部件－整機技術－技術服務”全產業鏈的核心技術，尤其在高速高精磨削領域確定了全球技術領先地位，打破了國外品牌對我國軋輥磨削高端裝備的壟斷。公司開發的精密螺紋磨牀具有高精度磨削絲槓試件的能力，對標世界一流產品；數控直線導軌磨牀產品可精準、高效地進行直線導軌的自動磨削與誤差補償。亞微米級高端複合磨削系列產品是公司近年來重點推出的高精度、多功能、複合型轉塔式數控磨削裝備，未來將爲公司提供業績增長。絲槓導軌作爲機器人的重要零部件，充足的需求將帶動公司磨牀產品發展。
公司堅持自主研發，數控系統逐步實現國產替代。根據中國機牀工具工業協會數據，我國金屬切削機牀數控化率快速增長，2022 年爲46.3%。根據《中國製造2025》戰略綱領要求，預計2025 年中國的關鍵工序數控化率將提升至64%， 給予我國數控機牀市場廣闊發展空間。公司自主研發的華辰HCK2000 智能磨削數控系統已經通過客戶試用，且系統對機牀產品磨削精度 和效率的全面提升獲得客戶肯定。2023 年公司設備訂單中智能磨削數控系統搭載率達35%，有利於打破國外產品的壟斷狀況，實現國產替代。
推行市場策略，下游應用場景不斷拓展。公司積極推行“提升市佔率與品牌影響力”的市場策略，根據客戶需求的應用場景，積極推進產品技術升級與改進，使公司產品進入更多的領域。2023 年，公司成功突破高標準電工鋼應用領域，爲國內新型高端金屬板帶箔材行業提供關鍵核心磨削裝備；同時還爲高端造紙行業的客戶提供磨、銑、拋多功能爲一體的高精度加工方案。
投資建議。公司緊跟國家戰略發展導向，堅持創新驅動，持續深化數控機牀的應用廣度與深度，未來市場空間廣闊，首次覆蓋給予“增持”評級。我們預計2024-2026 歸母淨利潤分別爲1.41、1.75、2.06 億元，EPS 爲0.56、0.69、0.82 元，PE 爲39.8、32.0 、27.3 倍。
風險提示：市場競爭加劇風險；產品價格和毛利率下降風險；應收賬款回收風險；技術人員流失風險。
