事項：
近期，公司發佈2023 年報及2024 年一季報：公司2023 年營收爲35.64 億元，同比增長0.14%；歸母淨利潤爲14.02 億元，同比下滑17.07%；扣非淨利潤爲13.69 億元，同比下滑15.27%。公司2024 年一季度營收爲6.19 億元，同比增長1.47%；歸母利潤爲1.04 億元，同比下滑15.03%；扣非歸母淨利潤爲0.99億元，同比下滑14.58%。
評論：
營收總體保持穩定，銷售推廣力度持續加大。2023 年及2024 年第一季度資本市場出現一定程度波動，投資者對金融信息服務需求受到較大程度的影響。公司立足金融信息服務主業，穩步推進年度工作計劃，克服各種困難保持各項業務平穩運行，營業總收入總體保持穩定。其中，2023 年公司軟件銷售及維護同比增長53.53%，主要是由於公司通過人工智能技術不斷提高軟件產品競爭力，以及公司積極參與金融信創工作所致。公司持續加大銷售推廣力度以擴大市場份額，2023 年及2024 年第一季度銷售費用率分別同比增加3.61 和3.75個百分點。
研發投入維持高位，自研HithinkGPT 大模型表現出色。2023 年及2024 年第一季度公司研發費用率分別爲33.09%和48.80%，維持高位水平。公司進一步加大對機器學習、自然語言處理、智能語音、圖形圖像識別與處理、數字人等關鍵技術攻關，特別是加大人工智能大模型相關的技術與公司現有的產品和服務體系之間的融合，爲用戶提供更好的產品及服務質量，進一步提升公司產品的競爭力。大模型方面，公司自研問財HithinkGPT 預訓練金融語料達到萬億級tokens，具備全面的實時金融數據、強大的語義理解、專業的投顧建議等特點。HithinkGPT 在金融場景中表現出色，能夠高分通過多個金融領域的專業考試。公司將致力於打造基於人工智能技術應用的生態圈，推動其成爲公司業績增長的新引擎。
投資建議：考慮到2023 年市場成交量整體承壓，公司業績與資本市場活躍度高度關聯，我們下調盈利預測。預計公司2024-2026 年營收分別爲40.93、47.16、52.53 億元（2024-2025 年前值爲49.45、60.28 億元），歸母淨利潤分別爲16.62、19.35、21.74 億元（2024-2025 年前值爲21.83、26.70 億元）。對應EPS 分別爲3.09、3.60、4.04 元，對應當前市值PE 分別爲39、34、30 倍，調整至“推薦”評級。
風險提示：金融市場交易量波動；互聯網金融政策存在不確定性；大模型應用落地不及預期。