公司2023 年實現營業收入23.50 億元，同比增加39.75%，歸母淨利潤2.82 億元，同比增加327.53%；扣非後歸母淨利潤2.15 億元，同比增加604.12%。擬每10股派發現金紅利2 元，共計派發現金紅利1.19 億元，分紅比例42.13%。
2024Q1 營業收入2.95 億元，同比減少30.29%；歸母淨利潤-1501.39 萬元，同比減少134.03%；扣非後歸母淨利潤-1511.20 萬元，同比減少135.96%。
投資要點：
2023 年完工項目和營業收入大幅增加。2023 年國內文化旅遊市場和線下體驗業務需求明顯回暖，國家大力拓展數字新文旅業務，積極推動前期積壓需求釋放和新項目執行，公司業績也有較大幅度回升，營業收入增長39.75%，毛利率提升2.76pct，歸母淨利潤增長604.12%。拆分來看，公司城市數字化體驗空間業務營業收入8.44億元，同比增加30.53%，毛利率34.11%，同比提升7.08pct；文化及品牌數字化體驗空間營業收入13.94 億元，同比增加40.37%，毛利率25.43%，同比下滑0.65pct；數字化產品及服務營業收入1.12 億元，同比增加167.23%，毛利率53.56%，同比下滑0.31pct。
大力拓展數字新文旅業務。2023 年淄博、哈爾濱等地旅遊熱點層出不窮，線下體驗經濟需求旺盛，公司抓住“文旅熱”、“博物館熱”等機遇，組建風語築新文旅研究院，大力拓展數字新文旅業務。2023年公司新簽訂單金額合計約26.49 億元，相比2022 年增長10.63億元，截至2023 年末，公司在手訂單餘額44.89 億元。2024 年公司還中標麗江市玉龍縣白沙壁畫景區數字化建設、晉城市城市展覽館工程、蘇州“高鐵之心”等項目。
培育VR/MR、AIGC 融合發展的第二增長曲線。公司成立MR 研究院，專注於空間計算和VR/MR 技術應用，探索文博、文旅、展覽展示領域的沉浸式創新體驗。未來公司將依託MR 研究院，增強在空間計算技術方面的研究和開發，致力於加速VR 和MR 技術與AIGC 技術的結合，推動交互式數字內容、VR/MR 和AIGC 技術在文化、博物館和旅遊等不同領域的應用，最終形成面對B 端的VR/MR 文化旅遊產品和麪向C 端的VR/MR 展覽體驗，爲公司增長提供新動能。
把握城市更新發展機遇。《“十四五”文化產業發展規劃》提出鼓勵利用城市歷史建築、工業遺產、舊廠房、舊街區、舊倉庫等存量空間發展文化產業。公司積極把握城市更新場景中的數字新文旅業務機會，運用VR/MR、裸眼3D、AIGC 等前沿數字技術，爲城市更新提供IP、內容和運營服務。2023 年公司更新改造項目貢獻收入佔 比達到16.14%。
項目週期因素導致2024Q1 業績承壓。2024Q1 由於氣候原因和節假日因素的影響，公司的項目實施進度相對緩慢，同時新數字新文旅業務具有比較強的運營屬性，週期相對較長，導致公司2024Q1完工項目減少，營業收入下滑，但同時部分營業成本和費用支出剛性，導致整體毛利率同比下滑13.14pct 至37.60%，各項費用率有不同程度的提升，歸母淨利潤虧損1501.39 萬元。
盈利預測與投資評級：預計公司2024-2026 年EPS 爲0.52 元、0.61元和0.72 元，按照4 月29 日收盤價11.28 元，對應PE 爲21.63倍、18.47 倍和15.63 倍，維持“增持”投資評級。
風險提示：政府客戶需求收縮；應收賬款回款風險；行業競爭加劇