事件：公司發佈23 年報及24 年一季報，23 年實現營收10.72 億元，同比+1.1%；實現歸母淨利潤3.12 億元，同比+20.11%。單季度來看，23Q4 實現營收2.66 億元，同比+3.13%，環比-10.66%；實現歸母淨利潤0.99 億元，同比+55.24%，環比+34.49%。24Q1 實現營收2.48 億元，同比+12.89%，環比-6.8%；實現歸母淨利潤0.43 億元，同比-23.13%，環比-56.49%。
23 年公司業績實現穩健增長主因毛利率提升等因素。23 年公司實現營收10.72 億元，同比+1.1%。分業務來看，力學傳感器及儀表系列營收同比+1.2%至6.63 億元，工業物聯網及系統集成營收同比-0.89%至3.14 億元，其他物理量傳感器系列實現營收0.13 億元，平台型產品系列營收同比-1.1%至0.14 億元。毛利率方面，23 年綜合毛利率同比+2.81pct 至43.05%，疊加投資淨收益、公允價值變動淨收益的增長，公司23 年歸母淨利潤同比+20.11%至3.12 億元。
持續加碼研發投入，期間費用率同比略增。23 年銷售/管理/研發/財務費用率分別爲5.1%/6.9%/9.13%/1.52%，同比變化-0.3pct/-0.16pct/+1.12pct/+0.54pct。其中研發費用率同比增長主因公司研發項目增加。
重點發力機器人傳感器、多物理量傳感器融合的相關研發，打造新質生產力。24H1 公司將在前期已完成試製的模擬式六維力傳感器基礎上，加快推進與子公司聯合開發的數字式六維力傳感器項目；公司搭建多物理量融合傳感器技術平台，開發應用多個物理量的傳感器場景的系統集成項目。
投資建議：我們預計公司24-26 年分別實現歸母淨利潤3.67/4.6/5.5 億元，對應PE 分別爲23/19/16 倍。首次覆蓋，予以“強烈推薦”評級。
風險提示：下游需求波動風險，多維力傳感器研發進展不及預期，投資併購風險