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青岛银行(002948)2024年一季报点评:营收盈利双升 信贷维持高增

青島銀行(002948)2024年一季報點評:營收盈利雙升 信貸維持高增

光大證券 ·  04/30

事件:

4 月29 日,青島銀行發佈2024 年一季報,24Q1 實現營業收入36.9 億,同比增長19.3%,實現歸母淨利潤10.8 億,同比增長18.7%。24Q1 年化加權平均淨資產收益率爲12.9%,同比提升0.7pct。

點評:

營收盈利增速雙升,主要受淨其他非息驅動。公司24Q1 營收、撥備前利潤、歸母淨利潤同比增速分別爲19.3%、24.6%、18.7%,較2023 年分別提升12.2、17.4、3.6pct。其中,淨利息收入、非息收入同比增速7.7%、47.7%,較2023 年分別變動-4.3、52.6pct;信用減值損失/營業收入、成本收入比分別爲37.7%、25.7%,較上年同期分別變動1.5、-2.9pct。拆分盈利同比增速結構,非息、規模擴張爲主要貢獻分項,分別拉動業績增速45.4、27.9pct。從邊際變化看,1)業績增速回暖主要受益於:① 非息收入貢獻度較2023 年走闊50pct,由負貢獻轉爲正貢獻,主要受公允價值變動損益驅動;② 規模擴張貢獻小幅走闊。2)業績拖累項主要包括:

撥備、息差貢獻度較2023 年分別下行37、16pct,均由正貢獻轉爲負貢獻。

擴錶速度放緩,信貸維持高增。24Q1,公司單季新增生息資產規模111 億,同比少增141 億,餘額同比增速較年初下降3.5pct 至10.7%。

1)從生息資產投放結構來看,1Q 新增貸款、金融投資、同業資產規模分別爲170億、-40 億、-24 億,其中貸款同比多增28 億,金融投資、同業資產同比分別少增82 億、85 億;貸款餘額同比增速12%,較年初提升0.4pct。

2)從信貸投放結構看,加大對民營企業、小微企業支持力度。24Q1 企業貸款(含貼現)、零售貸款分別新增171 億、-1 億,同比分別多增23 億、5 億。其中,民營企業貸款、普惠小微貸款分別新增61.2 億、40.2 億,同比分別多增56 億、29億。24Q1 企業貸款投放景氣度延續,並加大對普惠領域支持力度;零售端處於淡季,居民加槓桿意願相對偏弱,按揭貸款早償率或仍處在相對高位。

增量存貸比有所承壓,NCD 發行力度加大。24Q1 新增付息負債81 億,同比少增145 億,餘額同比增速爲11.9%,較年初下降3.6pct;從新增付息負債結構來看,1Q 新增存款、市場類負債規模分別爲40 億、41 億,同比分別少增123 億、21 億。

其中,NCD 淨融資25.8 億,同比增加27.2 億;1Q 增量存貸比爲419%,較上年同期提升332pct。

24Q1 淨息差較2023 年下降6bp 至1.77%,主要受資產端拖累,負債成本有所改善。24Q1,公司淨息差披露值爲1.77%,較2023 年收窄6bp;測算生息資產收益率,付息負債成本率分別爲3.99%、2.24%,較2023 年分別下降11bp、5bp。從資產端來看,伴隨着存量貸款陸續滾動重定價,及存量按揭利率下調影響延續,資產端定價仍面臨下行壓力。2023 年末公司按揭貸款佔總貸款比重爲15.6%,據此計算存量按揭利率下調影響生息資產收益率5bp 左右;從負債端來看,或主要受益於:

一是公司持續對高成本負債實施壓降,二是前期存款掛牌利率下調紅利於今年集中釋放。

公允價值變動損益支撐非息收入走強,非息收入佔比較上年同期提升7pct 至36%。公司24Q1 非息收入同比增長47.7%至13.2 億,增速較2023 年提升52.6pct。其中,淨手續費及佣金收入同比增長11.8%至5.3 億,增速較2023年提升2pct;淨其他非息收入同比增長88%至7.9 億,增速較2023 年提升104pct。24Q1 債市利率明顯走低,帶動債券估值收益實現較好增長,24Q1 投資收益、公允價值變動損益分別實現3.6 億、4.5 億。其中,公允價值變動損益同比增加3.5 億,構成淨其他非息走強的主要驅動力量。

不良+關注率季環比下降6bp 至1.66%,風險抵補能力保持穩健。24Q1 末,不良貸款、關注貸款餘額分別爲37.3 億、15.4 億,單季分別新增1.9 億、-0.9 億;不良貸款率、關注率分別爲1.18%、0.49%,較年初分別變動0bp、-6bp,不良+關注貸款率合計1.66%,較年初下降6bp。撥備方面,1Q 單季計提信用減值損失13.9 億,同比增加2.7 億;信用減值損失/平均總資產(年化)爲0.9%,同比提升7bp;撥備餘額爲86.7 億,較年初增加6.7 億;撥備覆蓋率爲232.4%,較年初提升6.4pct,撥貸比爲2.73%,較年初提升6bp。

RWA 增速放緩,各級資本充足率有所提升。24Q1 末,公司核心一級/一級/總資本充足率分別爲8.98%/10.68%/13.46%,較年初分別提升57/58/66bp;RWA同比增速爲9.6%,較年初下降5.8pct。

盈利預測、估值與評級。2024 年是青島銀行新三年(2023-2025 年)戰略規劃的第二年,後續經營將聚焦“調結構、強客基、優協同、提能力”四大戰略主題,全力打造“質效領先、特色鮮明、機制靈活”的價值領先銀行。青島銀行2024年信貸投放實現“開門紅”,資產結構持續優化,營收及盈利均維持較快增長,實現良好開局。同時,青島銀行在城商行中較早佈局理財子公司,青銀理財管理資產規模上年末已超2000 億,理財業務具有較強提升潛力。維持公司2024-2026年EPS 預測爲0.68/0.74/0.79 元,當前股價對應PB 估值分別爲0.57/0.52/0.48倍,維持“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟下行壓力加大,寬信用力度不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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