久期財經訊，4月29日，標普將中信集團旗下實體的長期發行人信用評級從“BBB+”上調至“A-”。展望穩定。標普還確認了這些實體的短期信用評級：
-中國中信集團有限公司(China CITIC Group Corporation，簡稱“中信集團”，A-/穩定/A-2)
-中國中信股份有限公司(CITIC Limited，簡稱“中信股份”，00267.HK，A-/穩定/--)
-中信銀行股份有限公司(China CITIC Bank Corporation Limited，簡稱“中信銀行”，00998.HK，601998.SH，A-/穩定/A-2)
標普還將信銀(香港)投資有限公司(CNCB (Hong Kong) Investment Limited，簡稱“信銀投資”)的長期發行人信用評級從“BBB”上調至“BBB+”，並確認了其“A-2”短期評級。信銀投資的長期評級展望爲穩定。
同時，標普確認了中信證券股份有限公司(CITIC Securities Company Limited，簡稱“中信證券”，06030.HK)及其核心子公司中信證券國際有限公司(CITIC Securities International Co Ltd，簡稱“中信證券國際”)的長期和短期發行人信用評級分別爲“BBB+”和“A-2”。這兩家公司的長期評級展望爲穩定。
根據標普的評估，中信集團的集團信用狀況(GCP)有所改善。標普相信，該集團將在未來兩年繼續受益於增強的資本緩衝。
中信集團將在很大程度上受益於中信銀行的風險管理工作。標普預計中信銀行將控制其風險加權資產的增長，部分原因是隨着經濟增長放緩，該行的風險偏好適中。標普預計中信銀行將在未來兩年加強資本，在適度的資本化水平上建立緩衝。
中信集團多元化的業務形象和政府的支持是其優勢所在。標普認爲，如果該集團面臨財務困境，中央政府很有可能向其提供足夠及時的特別支持。該集團與政府的緊密聯繫，以及它在領導改革舉措和促進金融穩定方面的政策作用，支持了標普的觀點。
標普預計中信證券將受益於中國政府或中信集團的支持。然而，標普認爲，在這兩種情況下，獨立信用狀況的提升是相同的。因此，標普確認了對中信證券的評級。
在標普的基本假設中，中國中信金融資產管理股份有限公司(China CITIC Financial Asset Management Co., Ltd.，簡稱“中國中信金融資產”，02799.HK)作爲該集團的不良資產管理人，將在未來兩年對中信集團的信用度產生有限的影響。標普預計中信集團代表政府管理中國中信金融資產，並將其視爲未並表的被投資方。
控股公司分析
標普繼續將對中國中信集團有限公司(作爲最終控股公司)和中國中信股份有限公司(作爲中間控股公司)的評級與標普對集團信用狀況(GCP)的評估持平。這兩家是公司業務和受到審慎監管的金融服務業務的控股公司。這些控股公司控制着多元化的經營單位，並不完全依賴受監管金融機構的股息和其他分配。
然而，由於審慎監管，對金融部門的大量敞口可能會使控股公司在從金融子公司上行資源方面面臨監管限制的風險。標普預計中信集團將繼續以金融業務爲中心，金融部門貢獻其淨資產和收益的80%以上。抵消這種風險的是：(1)非金融板塊上游的可觀股息;以及(2)集團控股公司有足夠的流動性來源來履行其債務義務。
標普的基線預測假設中國中信股份有限公司在2024年將保持1060億元人民幣至1100億元人民幣以上的流動性來源，主要包括：(1)600億元人民幣或以上的持有現金;(2) 現金分紅180億元至230億元;(3)承諾授信額度278億元。標普的估計包括對某些股息和流動性持股的折減，標普認爲這些股息和持股不穩定。
該公司的流動性來源足以覆蓋標普對其同期350億元至400億元流動性使用的估計。用途主要包括200億元至250億元的短期債務和利息支出，以及150億元的股息支付。
標普還預計，中國中信集團將保持110億元至180億元的充足流動性來源(現金50億元至100億元，上游股息60億元至80億元)。相比之下，流動性使用爲80億元至90億元，主要用於償還債務和利息支出。該集團控股公司從中國大型銀行獲得的大量未使用的授信額度進一步支持了其流動性。
展望
中國中信集團有限公司和中國中信股份有限公司
穩定的展望反映了標普的觀點，即該集團將在未來兩年繼續發揮對政府非常重要的作用，並與政府保持非常密切的聯繫。標普還預計，該集團的獨立信用度將保持穩定，中信集團將維持控股公司、中國中信集團有限公司和中國中信股份有限公司的充足流動性狀況。
下調情景
如果標普認爲中央政府對中信集團旗下實體給予特別支持的可能性已經降低，標普可能下調中信集團實體的評級。這可能表現爲政府將其在該集團的持股比例大幅降至50%以下，或者該集團的準政策作用顯著減弱。
如果集團信用狀況惡化，標普還可能下調中信集團實體的評級。如果中信銀行的信用狀況因過度激進的資本或風險管理而惡化，則這種情況可能會發生。在標普看來，這種情況發生的可能性很小。
此外，如果標普下調集團信用狀況的評級，標普可能會下調中信集團實體的評級。如果中國中信集團有限公司和中國中信股份有限公司在不抵消流動性來源的情況下降低了流動性淨空或大幅提高了槓桿率，則可能發生這種情況。
上調情景
標普對中信集團實體的評級上調在未來兩年的可能性不大。如果該集團自身的信用度大幅提高，從而使標普對其獨立信用度的評估持續上調兩個或以上子級，則可能發生這種情況。
中信銀行股份有限公司和信銀(香港)投資有限公司
中信銀行的穩定展望反映了標普的觀點，即中信集團將在未來兩年保持其信用狀況。
中信銀行是集團最大的運營子公司，標普預計它仍將是核心子公司。
下調情景
如果標普對母公司採取同樣的行動，標普可能會下調中信銀行的評級。
如果中信銀行對母集團的重要性降低，標普也可能下調其評級。
標普認爲，未來兩年這種情況發生的可能性很低。
上調情景
中信銀行的評級上調在未來兩年的可能性較低。如果標普對母公司採取同樣的行動，標普可能會上調中信銀行的評級。
信銀(香港)投資有限公司的評級和展望將與中信銀行同步變動，因爲標普將該公司視爲該行具有高度戰略意義的子公司。
中信證券股份有限公司和中信證券國際有限公司。
中信證券的穩定展望反映了標普的觀點，即該公司將在未來兩年保持其資本實力、審慎的風險管理和大部分業務線的市場地位。
標普還認爲，如有必要，政府對中信證券提供特別支持的可能性不大。同時，標普認爲中信證券對中信集團具有適度的戰略重要性。
下調情景
如果中信證券大幅提高其風險偏好，削弱其風險頭寸(如信用損失激增所示)或削弱其資本實力(如風險調整後的資本比率降至10%以下所示)，標普可能下調中信證券的評級。
上調情景
標普認爲，上調中信證券的評級可能性很小。GCP限制了評級上調。
中信證券國際的評級和展望將與中信證券的評級和展望同步變化，因爲標普將中信證券國際視爲其母公司的核心子公司。